450亿公墓定增基金排名：财通规模最大 前海开源

　　【导读】2016年，公募定增基金数量增多、规模扩容，参与的公募机构也越来越多，公募定增基金的市场格局初步显现。“旧时王谢堂前燕，飞入寻常百姓家”，以往需要百万元资金起点才能参与的定增项目，现在随着公募定增基金的增多，普通投资者也能享受到只有大户才有的投资盛宴。

　　作为过去的2016年最为火热的投资品种，公募定增基金不仅广受投资者追捧，也吸引公募机构纷纷布局。这也意味着，参与定增市场的主力，除了传统的产业资本、公募专户、私募基金外，公募定增基金也纷纷入局定增市场。

　　早在2015年，已有几家公募陆续“试水”公募定增基金。2016年，公募定增基金数量增多、规模扩容，参与的公募机构也越来越多，公募定增基金的市场格局初步显现。

　　公募定增基金总规模达449.66亿元

　　基金2016年四季报数据显示，截至2016年12月底，已有17家公募基金公司累计发行了31只公募定增主题基金，基金资产净值累计为449.66亿元。

　　然而，仅仅在公募定增基金元年的2015年末，行业仅有4家公募机构试水了4只公募定增基金，累计规模也只有65.34亿元，一年间公募定增基金规模增长6.88倍。

　　图1：2016年公募基金数量和规模增长明显

　　事实上，公募定增基金之所以有如此快速的发展，离不开定增市场的大扩容和基础市场的持续低迷不振。

　　证券时报数据宝统计数据显示，2016年的A股市场定增融资规模继续高歌猛进。截至2016年末，A股定增市场融资规模突破1.39万亿元，延续了2015年定增规模破万亿元的火热程度。而从过去10年数据发现，2006年定增市场融资的规模仅仅为853.11亿元。十年间，A股定增融资规模涨幅超16倍以上。

　　北京一位公募人士说，定增项目增多是定增主题基金参与这一市场的前提，首先得有这么多项目，基金才能运作起来。

　　另外，基础市场的震荡走低，缺乏趋势性投资机会，为定增基金“走红”创造了较好的市场环境。

　　北京上述公募人士说，公募定增基金参与市场的超额收益来源有择时、折价和择股三部分，从择时看，在当前震荡市中参与股市，并具有一定锁定期，可以让投资者成为中长期投资者，大概率是可以赚钱的；二是通过折价参与定增，给投资带来一定的安全边际；三是定增可以让上市公司完成资产重组或融资，实现公司的外延式增长或基本面的转好。

　　这位公募人士说，“这样的市场环境中参与定增项目，定增基金赚钱的概率是很大的，也能给投资者带来比较好的收益预期，公募布局这一市场的积极性也会比较高。”

　　财通、博时、九泰三大户规模超“半壁江山”

　　从布局公募定增基金的机构数据来看，财通基金旗下3只定增主题基金总资产净值为120.51亿元，占公募定增基金总规模的26.8%，无疑是公募定增市场的最大赢家。

　　博时基金和九泰基金各布局了6只定增基金，总资产净值分别为96.4亿元和49.57亿元，分列定增公募基金规模的二、三位。

　　事实上，虽然布局公募定增基金的公募机构越来越多，但“强者恒强”的格局正在形成。

　　数据显示，财通、博时、九泰三家公募机构已经成立的公募定增基金为15只，占定增基金总量的48.39%；合计资产净值为266.47亿元，占据定增基金总规模的59.26%。这也意味着，财通、博时、九泰三家公司的定增基金规模已经超过公募定增基金市场的“半壁江山”。

　　表1：2016年四季报公募定增基金规模排名

　　业绩首尾相差超40%

　　从公募定增基金的业绩来看，ind数据显示，截至1月23日，九泰锐智定增自成立以来收益率为33.03%，大幅领先同类基金。泓德泓富A、前海开源再融资主题精选分别以12.43%、12%收益率位列二、三位。

　　然而，随着定增破发股的增多，公募定增基金的亏损现象也在加剧。证券时报数据宝统计数据显示，截至1月23日收盘，近一年以来已实施完成定向增发的上市公司共584家，其中股价跌破定增发行价的有162家，占比为27.74%。其中，86只个股折价率超过10%，31只折价更是超过20%。

　　从当前公募定增基金的收益率看，正、负收益的定增基金也是各占其半，收益率最高的九泰锐智定增基金与亏损最多的华安智增精选基金，首尾业绩相差41.4%。

　　表2：公募定增基金自成立以来业绩排行（数据来源：ind）

　　从基金公司旗下定增基金平均收益率来看，前海开源、泓德、九泰基金参与定增基金的赚钱能力最强，分别以12%、8.13%、4.57%收益率位列前三。华安、国投瑞银等基金公司旗下定增基金亏损最多，分别以-8.37%、-4%暂列末位。

　　北京上述公募人士说，公募机构参与定增项目的赚钱能力很考验公募公司的综合能力：一是要看公司筛选优质定增项目的能力，定增项目的优劣直接决定它的市场表现；二是还需要看参与定增项目的时点，在熊市参与的定增项目收益要明显优于牛市参与时的收益；三是还会考虑“拼盘能力”，为了拿到定增项目，公募需要与各类资管公司共同拿到项目，如果没有拿到项目的能力，即便是优质标的，也不容易参与进来并获取优质标的的投资收益。

　　表3：公募基金公司旗下定增基金的平均收益率（数据来源：ind）