国海富兰克林徐荔蓉：把握2016年下半场的稳增长

　　2016年上半年，对大多数投资者而言，是迷茫大于收获的半年。在资产荒背景下，市场呈现投资无门的现象。站在8月末尾，投资者不禁想问一句，进入下半年，还能投资什么？对此，国海富兰克林基金管理有限公司副总经理徐荔蓉在接受上证报专访时强调：“对2016年下半场的投资保持谨慎乐观的态度，在充分评估风险的前提下，积极寻找稳增长机遇。”

　　徐荔蓉对记者表示，这份“谨慎中的乐观”主要是基于对人民币汇率、经济运行以及外围条件的综合考量。首先，人民币汇率趋稳是下半年较为积极的因素。徐荔蓉直言：“相较去年的大幅波动，目前人民币汇率相对稳定。而一旦市场对其形成较为稳定的预期，对大型投资机构的影响就很小。”

　　同时，这份乐观是基于谨慎的基础上。目前市场在3000点的位置较为“纠结”，呈现出“涨不动也跌不深”的特征。一方面，相对宽松的货币政策开始放缓，市场缺乏持续上涨动力；另一方面，一些机构投资者，尤其是私募的仓位较高，现在多为抓住下半年剩余的时间“背水一战”，因此市场也不支持大幅深跌。徐荔蓉判断，下半年市场仍以震荡为主，震幅或将小于上半年，但也不会出现明显的趋势行情。

　　对外围条件，徐荔蓉提醒投资者特别要关注两类事件：第一是美联储的货币政策走向，一旦美联储政策超预期转向“鹰派”，国际资金势必再度回流成熟市场，这对国内市场而言是一个波动因素；第二，今年以来房价大幅上涨，产生的资金虹吸效应不容小觑，未来监管层对楼市去杠杆降虚火的效果或也将影响到股市。

　　鉴于上述判断，徐荔蓉指出，下半年的主要机会仍将集中在估值合理、有稳定业绩增长的行业上。但在投资选择上，并不能刻板看待估值业绩与新兴成长行业；一旦板块间存在明显的估值差，资金会择机介入。

　　在目前这个时点，谈投资避不开深港通。“从长远来看，深港通开通对两个市场影响颇大。”徐荔蓉对记者表示。此次政策给出超预期的利好，即不再设立投资总额度上限，从理论上来说，A股市场和港股市场已经实现互通。作为长线投资者，通过深港通投资A股或者港股已无实质障碍。

　　此前，香港市场小盘股的流动性较差，流动性主要集中在一些中大盘的股票上，A股则是小盘股和大盘股流动性都较好，有时候小盘股的流动性比大盘股还要好。“我个人的判断是，在新机制下，未来A股港股都会往中间化靠拢。从港股市场来看，小盘股的交易可能比过去更活跃；从A股来看，大盘股相对于小盘股的交易可能会比以前更活跃一些。”徐荔蓉进一步解释道。

　　在徐荔蓉看来，投资更像是一场长跑。国富旗下一只投资港股的基金(000934)更是着眼长期稳定增值，通过积极资产配置和组合管理，实现较好收益。截至8月23日，该基金最近一年的业绩增长20.2%，在21只同类基金中排名第一，同期业绩比较基准上涨5.4%。