臣君资本：中科曙光调研报告

　　公司是国产高性能计算机龙头，同时积极布局人工智能和云计算。

　　积极与国际巨头合作，加固技术优势

　　公司通过与x86服务器虚拟化两大巨头之一VMare(另一巨头为微软)合资成立中科睿光，开发面向党政军的全面审查系统，建立云计算管理平台，仍在测试阶段。客户方面不仅包括VMare的已有客户还有中科曙光下Cloudvie客户。在私有云领域服务器虚拟化技术最为核心，与全球巨头的合作奠定了良好的基础优势，同时云计算管理平台在全球还属于初创阶段，公司抢先布局，未来发展可期。

　　中科曙光参股的天津海光公司与AMD(AMD是目前业内唯一一个可以提供高性能CPU、高性能独立显卡GPU、主板芯片组三大组件的半导体公司，)进行技术合作开启集成电路芯片研发，拟设立合资公司生产只在中国销售的服务器芯片，采用Inter模式收取费用。

　　产品获得多项采购，技术认可度高

　　公司双路及四路服务器在科大讯飞2017年采购中获得超过80%的份额，金额超1亿。科大讯飞作为国内语音产业龙头，人工智能积极布局，在商务技术服务质量俱佳者才有机会入选，可见中科曙光认可度高。旗下多款虚拟化产品获得央采网虚拟化软件项目，央采网负责我国目前级别最高的政府采购工作。

　　推行“百城百业”城市云战略，期待自主可控云计算加速落地

　　已建立22个城市云计算中心，参与30多个行业云建设，政务应用和智慧城市超1000个种类，汇集数据超30PB，2015相关收入超9000万，16年有望翻倍。云计算目前利润占比较低，硬件主导模式暂时不变，短期财报质变可能性不大。

　　高性能计算机业绩稳定，增量空间小

　　高性能计算机方面大客户占比较高，增量空间小。