中银基金ETF小课堂（二）：ETF小史

　　ETF（Exchange-Traded Fund）作为指数化投资工具的一种特殊形式，具备了指数产品的优势，例如费用低廉、业绩透明度高，能有效分散投资风险等。在基金交易方面，ETF集开放式基金和封闭式基金的优点于一身与开放式基金一样，ETF可以在场外申购和赎回基金份额，与封闭基金一样，ETF拥有二级市场通道，可以以实时价格买卖份额。

　　1993年美国股票交易所推出了以S&P500为跟踪标的的第一只真正意义上的ETF，自此拉开全球ETF发展序幕。随后ETF经历了近十年的探索期，在这期间ETF虽然逐渐被机构投资者和个人投资者了解与接受，但产品模式单一，几乎都是以市值加权指数为跟踪标的股票型ETF。

　　2002年，第一只债券ETF在美国成功发行；2003年，标普率先推出了S&P500等权重指数，以此为跟踪标的的ETF应运而生。此后，ETF在投资标的和投资策略上不断创新，ETF作为资产配置工具的属性受到了越来越多投资者的青睐。根据上交所报告显示，2008年以来，全球ETF市场连续10年实现资金净流入，并取得了近10年间年均复合增长率超20%的耀眼成绩。

　　根据英国ETF数据公司ETFGI报告显示，截止2019年7月，全球ETF资产规模已经达到5.58万亿美元，产品数量6772只。其中规模最大的是美国市场，ETF规模总和为3.92万亿美元，占全球ETF市场的70%。

　　中国大陆首支ETF是上海证券交易所推出的上证50ETF，于2005年2月挂牌上市，首发募集规模高达54.35亿元。在接下来一年间，上交所和深交所陆续推出深证100ETF、上证180ETF、中小板ETF以及上证红利ETF。国内ETF市场发展历程中出现了3次爆发式增长，这几次飞跃主要可以归结于当时的市场环境和政策变化

　　第一次大增长2009年底ETF市场规模突破了650亿，较2008年底增长了400多亿。最主要的一个原因是2009年股票市场迎来了大牛市，ETF产品跟上了指数的涨幅，收益超过了主动管理的权益型基金。这一年，很多基金公司开始大力布局指数基金，投资者对指数基金的认知度也在进一步提高。

　　第二次大增长2012年，ETF由原来只能跟踪单一市场的指数变为可以投资两个交易所的指数，一批跨市场ETF随之诞生。ETF市值规模在这一年迈过了1000亿大关，年底市值规模为1466亿。

　　第三次大增长2015年国内股票市场又迎来了一波牛市，ETF受到投资者的追捧，年底市值规模达4730亿元，较2014年底增长超85%。

　　ETF进入国内市场已有近15年，期间投资标的不断丰富，产品形式持续创新。跟踪的标的从早期的宽基指数，扩展到债券、货币、商品、期货等；投资市场从最初的单市场发展到跨沪深两市、再到跨境。根据Wind数据统计，全市场2019年三季度基金报告中ETF产品共有226只，资产净值超过6462万亿元，较2018年底增长超27%。根据上交所报告显示，截止2019年8月，上交所ETF产品规模约为5356亿元，今年以来的累计成交额约为4.56万亿元，市场规模跃居亚洲第二，交易量稳居亚洲第一。

　　近年来，随着投资需求的不断细化，基金公司在细分主题/行业领域积极布局，针对市场和政策热点的ETF产品层出不穷，例如国企改革ETF、粤港澳大湾区ETF和科创主题ETF。把主动化管理和ETF运作模式结合的增强型ETF和smart beta ETF也纷纷面世，成为行业发展新趋势。

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