增量资金有望持续涌入港股 银华H股B具备配置价

　　中国证券网讯（记者 闻静）资产荒的背景下，作为稀缺洼地的香港市场正在迎来增量资金，并有望延续。在业内人士看来，港股的风险收益比依旧优于A股，在“深港通”预期升温背景下，港股作为全球市场的估值洼地，长线价值投资具备安全边际。

　　事实上，越来越多的资金开始涌向港股市场，截至2016年第二季度末，投资于恒生H股指数的银华恒生H股母基金份额较年初实现了成倍增长。

　　而无论与内地市场还是海外其他市场相比，香港市场均是估值洼地，而投资者关注的“深港通”开通渐行渐近，目前AH股估值差异仍然很大。业内人士认为，“深港通”若能顺利开通，将会提振港股，吸引资金进一步流入香港市场。

　　在众多投资港股的公募基金中，指数基金凭借透明度高、整体费率低廉的特征成为投资者青睐的品种。业内人士分析，在当前港股处于价值洼地的背景下，投资者可借道银华H股分级基金这类投资工具提早布局。

　　据集思录数据显示，截至8月9日，银华H股B价格杠杆为2.29倍左右，具备较大的弹性。值得注意的是，银华恒生H股B长期处于溢价状态，在6月20日，银华恒生H股B的溢价率高达25.83%，7月22日银华恒生H股B的溢价率下降至13.00%，而8月9日该基金溢价率已经大幅下降至6.71%。

　　值得注意的是，与市场上大多数的永续型分级A 份额不同，银华H 股分级在条款设置中不设立向下到点折算，即没有通常所谓的“下折”，令其在市场大跌时能够形成较好的风险保障。它不会在距离下折阈值较近之时，由于市场急跌折算而损失惨重，也不会由于折算后杠杆恢复到较低的初始杠杆，而失去日后在市场重新上涨时而博取反弹的机会。

　　对银华H股A来说，当银华H股B的净值跌破 0.2 元，银华H股A将脱离其原本稳健份额的特征，转变成为一只跟踪恒生国企指数的指数型基金。但是当银华H股B净值回到 0.2 元后，银华H股A则具备了普通分级基金A份额所没有的较高投资机会，这是因为母基金再上涨的收益将优先弥补银华H股A的收益，即此时母基金的收益全部由银华H股A获得，令银华H股A具备了短期杠杆效应。而等到利息弥补完后，银华H股A将再次具备稳健份额的特征。