征信牌照呼之欲出 建议投资者提前布局相关产品

　　事件

　　征信政策放宽预期强烈 掘金民间征信千亿市场

　　2015年1月5日，央行印发《关于做好个人征信业务准备工作的通知》（简称《通知》），向芝麻信用、腾讯征信、拉卡拉及深圳前海征信等8家民间征信机构正式颁发个人征信牌照，做好个人征信业务的准备工作，准备时间为期6个月。

　　2015年5月6日，李克强总理主持召开国务院常务会议。会议要求，推进商事登记便利化，实现“三证合一”、“一照一码”，开展企业简易注销登记试点，建设企业信用信息公示“全国一张网”。

　　点评

　　当市场经济发展到一定阶段之后就产生对信用经济的需求，信用体系对于实体经济和金融市场的重要性都是毋庸置疑的。它作为资本市场必备的基础设施，在机构征信业务完成至一定的饱和度之后，国内个人征信体系的建设也将快步入场。

　　2015年是中国个人征信市场开放的元年，征信产业将有望迎来高速发展时期。据业内人士估算，个人征信行业市值容量约为 970 亿元。目前国家发改委对查询个人信用报告设定了每份8元的基准服务费，征信中心对本人查询个人信用报告从第三次开始收费每次25元。预计信用报告市场平均价格在 25 元/份。

　　该业务将打破央行一家独大的格局，进入跨越式发展阶段，最终将形成行业集中、市场细分的竞争格局，前三名公司能够占据 70%~80%的市值。蚂蚁金服旗下的芝麻信用、腾讯旗下的腾讯征信、拉卡拉信用、平安集团旗下深圳前海征信、以及鹏元征信等获批准备个人征信业务企业将为争夺市场份额展开激烈竞争。

　　对于A股而言，此次最大的机会来自于征信牌照，而两个主体获取概率最大一个是与央行有过长期稳定合作或者参与标准制定的公司，另一个则是自身能产生巨大数据的公司或机构，如互联网公司。未来，人的行为变成24小时可记录，跟传统征信业的数据相比，互联网征信的数据涉及范围更广，种类更多。相对于互联网，由于按揭贷款业务是征信公司个人业务的重要来源，在A股市场也可关注个人信贷业务占比较高的中小金融机构，如平安、招行、民生等。

　　图表1 征信互联网个股及相关业务一览（按市盈率由高到低排列）

　　数据来源数米基金研究中心 恒生聚源

　　　基金投资

　　因TMT板块近年涨幅过高，我们推荐市盈率相对较低的以航天信息、新国都、易联众为重仓股的基金。航天信息为基金重仓股，我们筛选了包括其在内的以下基金供投资者参考，建议特别规避风险的投资者谨慎投资

　　数据来源数米基金研究中心 恒生聚源

　　风险提示征信行业发展低于市场预期。