今年多赚10%，是时候买只打新基金了！怎么挑选

　　利率下行，又逢股市震荡，该去哪找“稳稳的幸福”？

　　下周二（8月4日），创业板注册制下的首批两只新股将开始申购，再加上近期新三板精选层开板、多只中概股宣布回归A股，“打新基金”可以关注起来了。

　　增厚收益十分可观

　　打新在A股的稳赚不赔传统不用多说，再加上网下打新的相关政策多向公募基金等A类投资者倾斜，打新基金的收益一直十分可观，尤其是在新股集中上市的时候。

　　以2019年7月22日科创板上市交易第一天为例：

　　当天上证综指下跌1.27%，深证成指下跌1.15%，但科创板首批25只新股平均涨幅140%，给1600只公募基金了187亿元的收益。据ind数据统计，当天，表现最好的基金金信智能中国2025上涨9.45%，此外还有50只单日收益超过5%，530只基金日涨幅在2%～5%区间。

　　而对于即将开启注册制的创业板来说，虽然可能不会像科创板首批25家公司集中上市带来的收益可观，但机构普遍预计，创业板注册制的打新收益率仍然十分值得期待。

　　按照华泰证券在研报中的测算，参考科创板募资规模与新股涨幅，预计创业板注册制改革后首年募资规模为400~800亿元，新股涨幅区间为80%~120%，有效报价比例80%。那么，在产品规模2亿元、各产品均顶格申购的情况下，A类投资者（公募、社保、养老、保险、年金）的打新收益率区间为1.94%-5.78%。

　　且融资规模的扩容有望直接推动收益提升，收益率随着产品规模的减少而逐步抬升。

　　有打新基金经理向蓝鲸财经表示，创业板注册制改革后大幅提高的中签率、融资规模的扩容以及较高的首日涨幅，都将创造较为可观的打新收益。

　　如果全市场范围打新呢？

　　光大证券在研报中整体测算了A股各板块打新的累积收益情况。

　　在中性假设下，预计2020年6~12月，2亿规模和5亿规模的A类账户打新收益累积贡献将分别达到6.84%（年化11.73%）和3.53%（年化6.06%）。相比债券收益和理财产品预期收益，已经相当可观。

　　由此可见，“打新”确实在增厚收益上贡献突出，如果能选到合适的产品，年化收益增厚10%的可能性十分值得期待。

　　怎么挑选打新基金？

　　既然收益这么可观，那么问题来了，怎么挑选打新基金？

　　要知道，“打新基金”并不是一个常规的基金分类，它不会明确写在基金名称和基金合同中，所以连识别出来都很困难，更别提怎么选出其中的优质产品。

　　但万事万物都有自己的规律，总结下来，打新基金多有以下几个特点：

　　1、规模在2亿~8亿之间，且常限制大额申购。这是因为基金规模过大会摊薄打新收益，所以基金规模当然越小越好；但打新又对底仓有一定要求，例如科创板打新要求不低于6000万沪市持仓，创业板打新则需要1000万深市持仓，再加上承销商可能会适当提升底仓要求，2亿元规模产品可顶格申购大部分新股；此外，出于控制波动性和回撤的考虑，需要适当增加规模以降低底仓占基金总规模的仓位。光大证券曾测算，2亿~8亿的规模可以既不稀释打新收益，又能承受4%~30%左右的股市下跌，是相对合适的规模。

　　2、持有人结构中机构占比较高，且管理费率较低。除了少数面向散户的产品，打新基金多是机构定制产品，所以持有人者结构中机构占比多在90%，甚至95%以上；此外，应部分机构资金要求，这些基金的管理费还较低，例如偏股型打新基金的管理费率多在0.6%~0.9%，普遍低于普通权益类基金1.5%的水平。

　　3、报价精准、询价参与率和入围率较高。假如前两点是筛选条件，第三点则是质地要求，因为只有参与率和入围率高才能充分享受到打新收益，这一点也十分考验基金公司打新报价的功底。

　　在打新报价这方面，据光大证券测算，鹏华基金、国联安基金、博时基金、融通基金等公司的综合打新能力领先。

　　下文以总体入围率最高的鹏华基金和国联安基金为例：

　　鹏华基金在业内曾有“公募基金打新王”的称号，其新股申购团队是业内少数经历了2009~2012年新股市场化发行阶段至今，且具有长期持续新股定价经验的团队。鹏华基金的打新定价能力早在2015年前后就在市场上有一定知名度，到2019年科创板首批25家公司打新时，鹏华的报价入围率达到了100%，在全市场的机构投资者中都十分少见。

　　据接近鹏华基金人士透露，鹏华的“兴”系列和“弘”系列是两条打新基金的产品线，其中“兴”系列为定开式基金，“弘”系列为开放式基金。

　　两个系列产品均为偏债混合型基金，即固收打底，打新增强。

　　以开放申购的“弘”系列为例，该系列基金除了规模相对较大（6~15亿）外，其他条件均符合上述打新基金特征，例如机构持有占比多超过90%，管理费率均为0.6%，均暂停大额申购等。此外，该系列基金近一年打中新股的数量也十分可观。

　　作为偏债混合型基金，“弘”系列产品的当前股票仓位多在15%~25%区间，且底仓多为贵州茅台、格力电器等蓝筹股，适合风险偏好较低的投资者。

　　国联安基金的打新能力同样十分突出，去年科创板首批公司打新，国联安鑫隆A、国联安小盘精选是市场上极少数对25家公司打新报价全中的基金；按照从科创板开板以来的中签新股数量来看，截至7月11日，该公司共参与了139只科创板新股的打新，中签135只，中签率97%，位居市场前列。

　　“鑫”系列是国联安的打新基金产品线，相比鹏华的“弘”系列普遍规模较小，可以减少打新收益被摊薄的影响；另外，股票仓位较高一些，适合风险偏好相对较高的投资者。

　　具体来看，国联安添鑫、国联安鑫安为偏股混合型基金，股票仓位在70%以上，相应风险收益相对较高；国联安鑫隆、国联安鑫享等为偏债混合型基金，股票仓位在20%~40%，同样相比鹏华的偏债混合型基金的仓位略高一些，投资者可以按需选择。

　　此外，博时基金的“鑫”系列、国泰基金的“民”系列、中银基金的“利”系列、招商基金的“丰”系列等等也都是各大基金公司的打新基金产品线。