叶飞又爆猛料！公募两大“潜规则”是真的吗？

　　微博大V叶飞又爆“猛料”！这一次他直指公募基金“潜规则”——公募基金公司把自己的股票池交出来了。

　　他口中的“潜规则”是指盘方找到基金经理，从基金经理的股票池中挑选容易操作的标的，或者基金经理告诉盘方，哪些股票即将进入股票池，盘方提前“埋伏”在这些股票中。

　　叶飞对记者称：“盘方如果买了底仓，如果自己要拉升股价的话，一方面可能涉嫌操纵股价，另外可能要花大量的钱，通过公募基金完成从建底仓到抬轿到出货一条龙服务。”

　　对此，有业内人士透露，有些基金公司的股票池很大，某种程度上可能出现盲区，若基金经理出于人情，即使买了不符合公司投资理念的股票，如果买得少很难被发现。不过，多位基金人士表示，这种情况不是普遍现象。

　　叶飞向记者介绍分成的模式，“例如，盘方买了三个亿，按10%算，将其中3000万的收益分给基金经理，出货时再按照3%、5%的比例来分成。”他表示。并且，由于股票是从公募的股票池里挑出来的，经过层层尽调，基本上不会踩雷，所以这类情况很难查出来。

　　对于叶飞爆料，多位市场人士表示：“什么行业都可能出现老鼠屎，但这代表不了整个行业，更不能因此把小市值股票一棒子打死。即使真有他说的情况，也只是少数。”

　　多位受访基金经理认为，基金公司风控可能存在一定风控盲区，但这并非普遍现象。主要是因为，基金公司筛选股票的标准普遍比较严格，而有硬伤的上市公司，可能根本无法进入基金公司的核心股票池。

　　不过，也有基金经理指出：“基金公司里最专业的还是基金经理，风控和监察稽核的人不一定判断出基金经理买的票是否符合公司投资理念，所以投资标的的瑕疵还需依靠基金经理提出来。”

　　与此同时，该基金经理指出，有些基金公司的股票池非常大，对于某些做交易的公募基金经理而言，很多股票都会买，买一个点或零点几个点很难发现，而基金经理彼此间是相互隔离的，其他基金经理也不清楚他到底买了哪些票，一定程度上是很难监控的。

　　小票要玩完？

　　某基金公司资深基金经理表示，经过微博大V这事后，部分基金公司的风控肯定会有所改变，也会更严。“同业群里听人说，有部分基金公司直接出了小票不让碰的规则，尤其是前十大重仓股中不允许出现小票的情况。”

　　不过，中证君采访了部分基金经理表示，公司暂未出台相关规则。

　　“小市值股票并不一定会导致风险，很多公司都是从小市值成长起来的，如果一棒子打死，也会错失很多投资机会。”李明表示，但他也不会买极小市值的股票，如果股票体量过小，交易量也很小，本身流动性就存在问题。

　　上述私募人士也指出，购买的股票市值至少要高于50亿，否则流动性会存在问题。

　　不仅是基金公司风控层面，还有多位基金经理就此对自身投资进行反思，他们表示，即使是市场中部分上市公司参与了市值管理，对于持长期投资理念的基金经理而言，无非也就是让股价产生一时波动，在对基本面没有重大影响下，不会过度关注。但针对微博大V所说，无论是否真有公募基金经理参与，在此后投资中，也会将部分短期影响股价因素，纳入选择标的的因素之一。

　　股票池构建严格

　　实际上，基金公司股票池构建严格，并非基金经理能决定哪只股票进入股票池，而核心股票池的标的，更需要经过层层筛选。

　　某北方基金经理李明（化名）告诉中证君其所在公募投研风控的框架：若我们发现某一标的不错，在经过财务等基本面分析后，会安排研究员进行实地调研，若标的质量不错，则进入公司一级股票池，但若想要进入二级或三级股票池，需基金经理跟公司提交调研报告，由研究员团队组织多次调研，并撰写多篇深度报告，所以并不是基金经理单个人可以操纵全过程。经过这一流程后，提交公司全体投研会进行讨论。“很多票在这个过程中就被毙了，投研会中一堆基金经理会质疑，若投票通不过，根本没办法进入公司核心的股票池。”

　　“每家公司都有大的股票池，基金经理只能从股票池里选，组建自己的小的股票池，不可能随意买市面上某一只股票。而且我们的股票池都是严格筛选标准的，对市值和流动性都有要求，还要求行业发展比较景气，并且严格的审批程序。此外，ST的、受过监管处罚的都是零容忍的。每个公司都有对股票池的管理办法，这是最基本的公司制度。”上述公募人士也表示。

　　此外，基金公司风控负责把控投资的整体风险，例如是否可能踩雷，控制大幅回撤，但在细节上不会干涉投资研究的决策。例如，风控可能会关注产品整体的风险敞口，讨论若出现极端情况，对产品净值产生的影响，一般并不会凌驾于投研之上。