开展资产证券化业务的意义（资产证券化的概念

资产证券化对商业银行的意义深远，为其投行业务开辟了新的天地。商业银行可以将流动性较差的金融资产如住房抵押贷款等整合为资产组合出售，既丰富了其业务范畴，又拓宽了融资渠道。通过资产证券化，商业银行可以更好地管理风险，提高资本充足率，降低融资成本，保持对企业的经营决策权的掌控，并获取较高的收益。对于投资者而言，资产证券化同样具有巨大的吸引力。投资资产证券化产品可以获得较高的投资回报，获得较大的流动性，降低投资风险，提高自身的资产质量和突破投资限制。这种融资方式极大地提高了资本市场的运作效率。

那么，究竟什么是资产证券化呢？简而言之，资产证券化就是将缺乏流动性但具有可预期收入的资产，通过资本市场发行证券的方式予以出售，以获取融资，从而提高资产的流动性。这种融资方式对于发起人来说，提供了一种新型的高档次融资工具，使得他们能够以较低的融资成本获取资金，增强自身的借款能力，同时保持企业的经营决策权。对于投资者而言，资产证券化产品具有较高的投资回报和流动性，能够有效降低投资风险。

推动资产证券化的发展具有多方面的积极意义。对于发起人来说，资产证券化能够增强资产的流动性，帮助进行更有效的资产负债管理。对于投资者而言，资产担保类证券提供了比担保债券更高的收益，帮助投资者扩大投资规模，满足不同的风险偏好和投资需求。金融证券化的定义也在不断扩展，从最初的信贷资产证券化发展到包括实体资产、证券资产、现金资产的证券化，显示出金融市场的不断创新和发展。

资产证券化的分类相对广泛。从广义角度看，包括实体资产证券化、信贷资产证券化、证券资产证券化和现金资产证券化等多种形式。每种类型都有其特定的应用场景和优势。例如，实体资产证券化通常涉及实体企业的核心资产，如房地产、设备等的证券化；信贷资产证券化则主要是银行信贷资产的证券化。这些不同类型的资产证券化产品为投资者提供了多样化的选择，满足了不同的投资需求。

举个通俗的例子，假设你是一家银行，有很多住房抵押贷款。这些贷款虽然能够带来稳定的利息收入，但流动性较差。于是你决定将这些贷款打包成一个资产组合，然后在市场上出售。这就是一种典型的资产证券化操作。通过这种方式，你不仅提高了资金的流动性，还降低了风险，获得了更多的资金来源。对于投资者而言，购买这种资产证券化产品意味着他们可以获得稳定的收益，同时拥有较高的流动性。

资产证券化作为一种新型的融资方式，对商业银行和投资者都具有重要的意义。它提高了资金的流动性，降低了风险，拓宽了融资渠道，为金融市场注入了新的活力。信贷资产证券化，从其本质来看，融合了融资和出售的双重特性。深入其内涵并与传统企业证券化对比，有助于我们更深入理解其价值和作用。为了更好地阐述，让我们先理解“企业”与“资产”这两个概念的区别。

企业在经济活动中是一个包含人的要素和物的要素，独立从事经济活动并追求盈利的经济组织。而一个企业内部拥有众多资产，这些资产可能是有形的、无形的，也可能存在于资产负债表内外。但在资产证券化过程中，我们主要关注的是企业资产负债表中的“经济资产”。这类资产的所有权已经明确，其持有者可以通过有效使用、持有或处置，获得经济利益。与企业的多元化经济活动相比，预测某一资产或一类资产的现金流更为简单和稳定。

根据被证券化资产种类的不同，信贷资产证券化可以分为多种类别。从基础资产分类来看，包括不动产证券化、应收账款证券化、信贷资产证券化等。也可以根据证券化的地域进行分类，如境内资产证券化和离岸资产证券化。根据证券化产品的金融属性，还可以分为股权型证券化、债券型证券化和混合型证券化。

当我们谈论资产证券化与传统的企业证券化的区别时，主要区别在于融资方式。企业通过股权或债权融资（即企业证券化）是在资产负债表右侧进行融资，以企业整体作为融资主体。在这个过程中，投资者关注的是企业的整体信用、表现和发展潜力。企业在传统融资中会面临诸多来自投资者的限制和自身条件的制约。

而资产证券化融资则不同。由于使用了“破产隔离”机制，发起人可以隔离证券化资产与自身整体信用风险。这意味着被证券化的资产不再与发起人存在收益风险关系。即使发起人破产清算，证券化资产也不会被纳入清算范围。投资者无需担忧发起人的整体信用风险，而只需关注基础资产本身的质量和风险。当基础资产的信用不足时，发行人可以利用定向增信手段来保证证券质量，从而可能获得高于发起人自身的信用等级。

资产证券化的优势在于其能在一定条件下转移资产并实现融资出表，从而盘活存量资产。这一过程中，企业可以紧缩资产负债表，提高整个资产负债表的周转率。这种融资方式为企业提供了一种新的、更为灵活的资金来源，有助于改善企业的财务状况并优化其资本结构。

资产证券化通过其独特的融资方式，为企业提供了新的发展机遇，促进了经济的繁荣和进步。