家用电器行业国企改革概念股有哪些？

　　家用电器行业国企改革概念股

　　1、格力电器珠海市国企改革取迈出第一步，引入战投有望活化经营思路

　　珠海市国企改革迈出实质性的一步，股权转让有望引入境外战略投资者，活化公司经营思路，建立更灵活的激励机制，提升经营效率。我们认为作为国企改革红利第一单，有望修复此前的估值折价。

　　公司公告控股股东珠海市国资委拟将不超过格力集团49%股权通过公开挂牌转让的方式引进战略投资者。珠海市国资委迈出混合所有制尝试的第一步，为未来其他地区国企改革显示示范作用。珠海市作为广东地区改革先锋，在两会之前将格力集团改革落地，试水“淡马锡”模式，将格力集团打造成为高端制造业的平台。预计后续其他改革步伐也会进一步加快。将大比例但非控股权转让给战投，代表着国企改革的方向是活化机制，并非国退民进。股权转让有望活化公司经营思路，提升格力电器估值中枢。考虑到投资风格以及市场偏好，所引入的战投大概率为海外QFII，战投的引入有望为公司带来经营模式上的改革与创新，并助力其海外市场拓展。未来有望建立更充分的激励机制，提升公司经营效率。受制于国企性质，格力电器在市场化激励机制上落后于同行。随着改革方案的落地，后续对于经营团队的激励也将有望实施，未来公司经营效率仍有望进一步提升与活化。

　　长期以来公司的股价上涨来自于EPS 稳定增长，资本市场估值存在一定折价，主要是大家质疑其家用空调主业长期增长空间遭遇天花板。我们认为作为国企改革红利第一单，有望修复公司此前的估值折价。长期看，我们认为公司的增长潜力主要来自于能效标准提升和预期中的“领跑者”制度落地后，行业整合加速，公司在家用空调领域市场份额进一步提升。中央空调市场扩容以及公司份额的快速提升。公司依旧坚持产品领先、营销并重的战略，在冷水机、多联机方面同欧美、日资的技术差距缩小，在单元机市场牢牢占据半壁江山，并率先将分布式光伏发电与大型离心机组相结合，探索行业新趋势。据统计，2013 年公司在中央空调市场份额继续保持领先，成为首个销售额突破100 亿的品牌。生活电器新品蓄势待发，借助新品牌“大松”，在功能品质和工业设计上更加迎合现代消费者的理念，同公司原有的产品、渠道形成较好的协同效应。

　　2、美菱电器业绩改善逐步兑现，智能家电布局开启新篇章

　　与其他白电公司相比，美菱电器盈利能力较差，2012 年公司销售净利润率仅为1.7%，而海尔、科龙等竞争对手分别为5.5%和3.9%。公司过去净利润率明显低于同业对手的原因在于:家电下乡期间重点发展农村市场的战略下，高端产能建设不足，产品结构向三四线城市倾斜，盈利能力较差。渠道建设过快，管理模式相对粗放，以规模为主的考核机制下合资营销公司利润本位意识薄弱，导致销售费用快速上升侵蚀利润。

　　管理层改革新政逐渐成效，业绩改善空间可期。2012 年起公司对管理层实施了较大的变动，以业绩激励基金的方式对管理人员和核心骨干进行激励。2013 年公司围绕“开源、节流、提效”三个方面开展一系列的改革措施优化产品结构，提升高端冰箱雅典娜系列、变频空调占比，提升产品盈利能力。专门成立出口事业部和产品研发中心，重点培育海外大客户，扩大出口收入规模和自主品牌占比。加强对渠道的管控效率，将合资营销公司的财务核算统一纳入总部完成，从财权上实现管控的透明化、规范化。对营销公司员工实施以利润为导向的考核和激励机制，激发员工积极性，优化投入产出效率。

　　关注公司智能家电新品发布，有望提升估值水平。公司作为长虹旗下白电资产整合平台，配合集团战略积极向互联网时代转型拓展，构建智能家居完整生态。目前公司已经于2013年10月绵阳科博会上展出搭载安卓平台的智能空调和智能冰箱，预计新一代改进型新品发布会将于近期提上日程，届时有望进一步提升公司估值。

　　3、合肥三洋国资出让控股权有标志意义，重组元年期待进入发展快车道

　　全球第一白色家电企业惠而浦拟通过接收原三洋系持有的股权以及定向增发的方式入驻合肥三洋，替代合肥市国资委成为公司第一大股东，持股比例达51%。目前整个收购审批流程已进证监会审核阶段，我们预计全部事项将于2014 年5 月圆满达成。

　　合肥市国资委出让控股权，引入国际家电巨头进行合作具有标志性意义，公司治理和业务经营层面均有望实现突破。从公司治理看，惠而浦入主后合肥三洋有望引入更市场化的治理结构和管理模式，在管理层激励机制方面有望实现突破，更好的激发管理人员的主观能动性，实现利益绑定。在业务层面，惠而浦和公司有望在内外销两方面展开紧密的合作，逐步将惠而浦在国内的原有业务整合到上市公司，有计划的推进海外订单转移。

　　强强联手，期待公司进入“扩规模、齐品类、提效率”的发展快车道。惠而浦入主合肥三洋，将为公司未来发展注入全新动力订单转移扩大销售规模，有助于发挥制造的规模经济。2012 年公司实现收入40.15 亿，在同行业可比公司中并不具备规模优势。而惠而浦在中国10 亿美元的年采购额，以及未来逐步转移的海外订单都将快速扩大公司的生产规模，降低单位制造成本。多品类、多元化运作。根据2012 年年报，公司84%的收入来源于洗衣机业务。而即将牵手的惠而浦集团产品涉及空调、冰洗、厨房电器等各类白色家电，双方的合作将丰富公司的产品品类，实现多元化发展。有望在研发和渠道营销方面进行整合，提升经营效率。除了在业务层面的合作，惠而浦还计划将亚太总部和全球研发中心迁至合肥，深化双方在产品研发设计上的合作。惠而浦品牌也能分享公司原有的渠道资源，扩大在国内的知名度和销售份额。

　　4、青岛海尔——国际战投入股，公司治理进一步改善

　　公司是国内冰洗龙头，受益渠道协同效应，近年来空调业务改善显著。公司引入国际战略投资者KKR 入股，有望利用其全球资源助力在新业务和新领域的拓展，例如智能家电、物联网平台以及海外业务扩张;完善公司治理，提升管理效率作为三大白电之一，青岛海尔的费用率一直高于两家，KKR 的入股，配合公司已推出的三期股权激励，将进一步完善公司治理结构，提升管理效率。参考格力(公募基金联合提名董事)、美的(鼎晖等私募入股)，海尔此次的国际战投入股也符合白电行业整体性资本结构及公司治理改善趋势。未来公司有望通过收购集团资产继续降低关联交易占比，盈利提升空间大;股权激励三期方案推出，股东、高管及基层人员目标一致。