减持新政利好作用有限 沪指月K线遭遇“三连阴”

　　端午节后首个交易日，也是5月份最后一个交易日，虽然有“限售股减持新规”的加持，但A股还是高开低走，特别是次新股板块，不少追高资金惨遭套牢。目前看，市场对减持新规总体还是作出正面解读，但仅凭此单一举措较难改变A股市场的低迷格局。宏观数据方面，PMI连续10个月位于景气荣枯线上方，但数据坚挺的同时，国内期货市场却大幅下跌，其中黑色系、有色金属全线溃败。

　　减持新规利好有限沪指月K线“三连阴”

　　周三是减持新规落地后首个交易日，也是5月份的收官之战。全天下来，沪指表现依然是不温不火，虽然早盘在利好刺激下一度上涨逾1%，但之后便震荡回落，最终收盘仅小幅收涨0.23%，收报3117.18点。两市合计成交3891亿元，行业板块涨跌互现，前期强势的次新股领跌。

　　从月K线看，5月份沪指累计下挫1.19%，月K线自2015年夏天以来，首度遭遇“三连阴”。5月27日，证监会修订发布了《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》，对减持制度进行了补充、完善，并对交易所加强减持监管提出了明确要求。随后沪深交易所立马跟进，业内人士分析认为，新规填补了此前减持相关规定中未提及的包括定增减持、大宗交易减持在内等诸多“漏洞”。毫无疑问，减持新规有利于减少大股东减持对市场的即期冲击，然而其远期影响可能会复杂得多。

　　分析人士指出，减持新规可能会使得上市公司进行市值管理的动力大为减弱，甚至不排除一些破罐子破摔的上市公司大股东变着法掏空上市公司。长期而言，重组、题材炒作、主题投资的难度不但没有减小，反而是风险在加大。投资者对于企业基本面的把握需要更加谨慎，研究的重要性加大。

　　制造业PMI连续10个月位于荣枯线上方

　　中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心发布的2017年5月份中国制造业采购经理指数(PMI)为51.2%，与上月持平。从13个分项指数来看，同上月相比，出口订单指数、积压订单指数、原材料库存指数、从业人员指数、生产活动预期指数小幅上升，新订单指数与上月持平，其余7个指数均有所下降。在下降指数中，产成品库存指数、原材料购进价格指数、出厂价格指数降幅超过1个百分点，其余4个指数降幅在1个百分点以内。

　　中采特约分析师张立群认为，继4月份回落后，5月份PMI指数持平，且连续10个月保持在荣枯线以上，表明经济增长走稳态势进一步明确。订单类指数提高或持平，表明国内外市场需求大体平稳；价格类指数继续回落，表明市场供求缺口正在较快弥合；产成品库存指数下降，原材料库存指数提高，表明库存调整活动趋稳；生产指数下降，生产活动预期指数上升，表明生产活动趋稳。综合研判，经济增长正由短期冲高回落态势转为总体趋稳态势。

　　分析人士认为，短期内宏观经济仍然趋于稳定，虽然房地产处于收缩状态，但经济基本面暂无大碍，对股市而言，一些产能出清较为充分的领域，寡头将演绎“剩者为王”的剧本，结构性机会将不断上演。

　　黑色系、有色金属全线溃败

　　虽然PMI对股市影响不大，但周三国内商品期货却全线大跌，其中焦煤及甲醇主力合约收盘封跌停板。焦煤1709收跌8.97%，报949元/吨。甲醇1709报收于2237元/吨，跌6.01%。黑色系全线重挫，铁矿石跌5.98%，报424.5元/吨。螺纹钢跌3.64%，报3095元/吨。焦炭跌7.64%，至1426.5元/吨。动力煤跌1.87%，报513.8元/吨。橡胶重挫7.8%。有色金属全盘收跌，沪镍跌3.4%。锰硅、玻璃、沪铝、热轧卷板跌超2%，郑棉、鸡蛋、沪铜、沪锌、沪锡、白糖、塑料、硅铁跌超1%。

　　首创证券分析师邵帅认为，5月PMI分项数据表明，工业品价格驱动力在减弱，这对期货市场形成最直接的影响。此外，值得注意的是资金面紧张的问题。周三，上交所国债逆回购利率GC001尾盘拉升至7.85%，涨幅达151%；深交所隔夜国债逆回购利率R-001拉升至8.2%，涨幅达754%。

　　分析人士认为，资金面紧张和商品期货价格下跌也有一定的相关性，但随着月末效应的消除，资金面紧张的格局会有所缓解，暂时不会构成太大的问题。