基建投资再发力： 一手稳增长，一手优格局

    刚刚过去的5月份，国家发展改革委陆续批复了逾4500亿元的基建项目，并发布总投资1.97万亿元的PPP项目，范围涵盖水利设施、市政设施、交通设施、公共服务、资源环境等多个领域，鼓励各类社会资本通过多种方式参与建设及运营。

    时近年中，从已经公布的统计数据看，经济下行压力依然较大。在当前稳增长的政策组合拳里，促进有效投资的重要性日益凸显。接受中国经济导报记者采访的专家学者认为，不仅仅是为了稳增长，对于塑造经济格局，调结构、促改革、惠民生来说，扩大有效投资都有极强的推动作用。

    投资压力与基建提速

    5月20日，国家发展改革委批复了南京、南昌和呼和浩特3个城市轨道交通建设规划，涉及总投资额近2152亿元人民币。此前两天，5月18日，国家发展改革委已集中披露了6个大型基建项目，包括4个铁路项目和2个城市轨道交通项目，预计投资总额近2436亿元。

    接下来的一周，5月26日，国家发展改革委公布了关于湖北省嘉鱼长江公路大桥项目和青海省扎麻隆至倒淌河公路改扩建工程可行性研究报告的批复，两天后，又公布了关于长江南京以下12.5米深水航道二期工程可行性研究报告的批复。

    至此，整个5月份，国家发展改革委批复的基建项目已超过4500亿元。不仅如此，在此期间，国家发展改革委还公布了总投资1.97万亿元的PPP项目，并发布《关于当前更好发挥交通运输支撑引领经济社会发展作用的意见》，提出“使交通真正成为发展的先行官”。据统计，在上述PPP项目中，涉及交通项目176个，投资约为1.27万亿元，占总投资的64.5%。

    “近期批复的这些项目，很多属于‘计划’之中，前期工作做得比较充分和扎实。这个时候，只要能够落实资金，从年度看，适当加大项目进度，能够起到稳投资、稳需求的积极作用。”国家发展改革委投资研究所所长张长春对中国经济导报记者表示。

    “从前4个月看，投资增速下滑的态势没有得到有效遏制。”中国人民大学国家发展与战略研究院执行院长刘元春在接受中国经济导报记者采访时表示，当前的各项经济数据中，投资下滑让人担忧。

    国家统计局数据显示，1～4月份，全国固定资产投资同比增长12%，增速比1～3月份回落1.5个百分点，投资增长面临的下行压力持续加大。从整个宏观经济运行来看，不少传统产业面临产能过剩，高耗能、高污染的项目生存空间也越来越小。与此，“一方面，地方政府受困于财政收入下滑幅度较大，财政承压；另一方面，在简政放权、反腐等一系列改革措施下，地方政府的投资行为变得‘谨慎’。”刘元春说。

    “从微观基础看，现在稳投资的压力确实比较大，扭转预期非常重要。”张长春指出，“社会资本具有顺周期性，经济下行时，社会资本风险预期增强，而项目从前期决策、建成投产到回收投资需要一个较长周期，如果预期悲观，资本的理性选择就是观望。企业决策谨慎、经济增速放缓、总需求放缓、整个市场规模增长放缓，从而进一步强化预期判断，投资下滑和经济下行压力交替影响。”

    去年以来，国家发展改革委推出了包括信息电网油气等重大网络、健康养老服务、生态环保、清洁能源等７大类投资工程包，在稳增长方面发挥了重要作用。尽管投资整体回落幅度较大，但从结构上看，由于加快重大工程建设，基础设施投资增速明显快于全部投资。

    “稳增长的一个重要抓手就是稳投资，而当前，稳投资的抓手就在于稳基建。，这只是稳增长的基础之一，仅仅依赖交通基础设施建设来稳增长，还是比较难的。”刘元春强调，“与全社会投资总量比，基建投资的占比，并不足以抵消房地产和制造业投资增速的下滑，应当挖掘更多的经济增长点。”

    华创证券的一份研究报告指出，当前，房地产和制造业投资增速纷纷回落，，稳增长着力点仍然主要在基建上。，财政收入的放缓，或将使基建投资难以发挥应有的托底效应。一方面，会直接降低预算内资金对基建项目的支持力度，另一方面，也会使得财政资金对PPP项目的前期引导和财政补贴不足，降低财政资金对民间资本的带动效应。

    基建投资“谋篇布局”

    从区域发展角度看，中国经济之所以潜力巨大，正是在于腹地深广，具有巨大的回旋空间。

“一方面，加大基础设施建设，与产业投资不一样，并不会增加产能，另一方面，完善交通等基础设施，为中国经济发展‘谋篇布局’，能够为下一轮经济增长打下基础。”刘元春说。

    交通、水利、公共服务等基础设施建设，在中国，尤其中西部地区还有非常大的空间。特别是“一带一路”、京津冀协同发展和长江经济带这“三大战略”的实施，对重点区域交通加快发展的需求很迫切。

    在国家发展改革委发布的《关于当前更好发挥交通运输支撑引领经济社会发展作用的意见》中，“加快实施交通重大项目，支撑国家重大战略”——从区域经济发展为着力点，引领交通运输项目落地，便是其亮点之一。

    意见指出，我国的交通运输网络还存在一些系统性和结构性问题，资源配置不尽合理，部分领域和环节存在短板。意见要求，围绕“三大战略”，率先实施交通重大标志性工程，增强对区域协调发展的战略支撑力。更重要的是，要促进交通运输由“跟跑型”向“引领型”转变，通过加快补短板促进区域协调发展，通过优化布局引导经济结构调整，通过加大投资力度服务稳增长稳投资，通过提高服务水平适应多样化运输需求。

    除了优化区域格局外，国家发展改革委经济所所长宋立认为，当前扩大投资还应补短板、调结构。宋立近日撰文指出，“近期扩大投资要顺应投资结构内在变化趋势，把投资稳增长和推动结构优化升级结合起来，发挥好政府投资与社会投资的互动作用，以及长期投资‘远水’与短期投资‘近水’的共济作用。”

    宋立建议，要针对投资领域的薄弱环节，着力推动基础设施补短板、还欠账和制造业竞争力提升投资，加大基础设施互联互通投资、城乡公共设施投资，以及设备更新改造引导投资等，及时推出农村基础设施提升完善、机器替代人工设备更新改造、节能减排设备更新改造等3个新的投资工程包。

    “中西部铁路、区域交通网络、城际快速交通、城市交通系统、农村交通设施以及交通设施互联互通等领域，仍是当前经济社会发展的薄弱环节，远不能适应新型城镇化的需求。”张长春表示，“有必要夯实长期发展基础。”

    以改革扩大有效投资

    在当前财政收支矛盾加大的形势下，不少人担心，基建投资将受困于资金压力。统计数据显示，1～4月份，固定资产投资到位资金同比增速比一季度回落0.3个百分点。其中，国家预算资金增长7.2%，增速回落3.8个百分点；国内贷款下降2.1%，降幅缩小1.6个百分点。

    不过，中金公司近期的一份报告认为，基础设施投资维持20%的增速是可以持续的，一个重要理由就是政府对民间资本参与基建投资的鼓励态度更加确定，定向宽松的优惠政策、稳定的现金流回报、以及房地产业的调整，都将吸引更多民间资本介入基建投资，成为政府投资的有效补充。

    “经济进入新常态后，投资增速减缓，投资质量效益提升，市场力量在投资决策中的作用增强。”张长春表示，引导社会资本投向重点领域，对稳增长和促进长远发展具有重要意义。

    张长春指出，从稳增长看，引导社会资本有序进入重点领域，有利于稳定投资需求和总需求，稳定就业和居民收入。从调结构看，在不增加政府投资总量的情况下，减少一般性投资，加大对生态建设、资源环境、基础设施等领域的投资支持，并鼓励社会资本参与，可以优化投资结构、增强产业竞争力，从而提高发展质量和效益。从补短板看，引导社会资本投向农业、水利、交通设施互联互通等领域，可以加强农业基础地位，提升现有交通设施的运行效率。从惠民生看，棚户区改造、教育、医疗、养老等社会事业以及公共服务设施等领域，则直接关系群众生活的质量和水平。

    “政府在不大规模增加这些重点领域投资的前提下，采取公平准入、创新投融资机制等措施，释放社会资本活力，可以深入探索新形势下投什么、谁来投和怎么投这些投资领域的重要问题。”张长春认为，这也是政府转变职能、创新投资管理工作方式、确保投资管理不越位的具体表现。

    “经济下行期，多数企业营收增速下降，融资能力减弱。”张长春指出，“拓宽融资渠道和降低融资成本对项目落地十分重要。”

    “现阶段，储蓄率和储蓄增速较高也为引导社会资本进入重点领域提供了很好的条件，，有条件也有必要将储蓄高效地转化为投资资金来源。”张长春建议，在股权融资方面，要加快完善各类产权、股权交易市场，支持发展各类股权投资基金，为社会资本构建多元化、市场化的股权融资渠道。债券融资方面，可相机适度降低存准率和利率水平，切实解决融资难、融资贵问题。允许商业银行将有固定财务收益的收费公路、城镇基础设施、石油和天然气矿藏、居民住房抵押贷款等优质贷款证券化，盘活银行存量资产。