卖资产断臂求生 时代万恒利润将大幅下滑

　　讯 文/杨超

　　 (600241.SH)5月8日发布《重大资产出售暨关联交易报告书(草案) )，拟将所持有的贸易业务板块中各子公司的股权以 5,961.00 万元的交易价格全部转让给控股集团，各子公司的股权具体包括辽宁民族 54%的股权、香港民族 54%的股权、国贸公司 100%的股权、大和公司 45%的股权、锦冠公司 45%的股权和信添公司 45%的股权，控股集团以现金方式支付转让价款。

　　本次拟出售资产 2017 年度的营业收入占时代万恒 2017年度营业收入的比例超过 50%，，依据《重组办法》的规定，本次交易构成重大资产重组。

　　注意到，本次交易完成后，公司营业收入大幅减少，营业利润和归属于母公司所有者净利润亦出现较大幅度的下滑。

　　值得注意的是，公司二次电池制造业务，特别是锂离子电池制造业务，市场前景广阔，技术含量较高，盈利能力较强。根据项目可行性研究报告，项目建成并达产后，可实现年营业收入128,000万元，实现年平均净利润24,000万元，将实质性地改善公司经营业绩，增强公司持续盈利能力。

　　目前，虽然公司二次电池制造业务中镍氢电池制造已形成一定规模，但锂离子电池制造业务仍处于起步阶段，高能锂离子动力电池项目正在建设，尚未形成收入。

　　标的公司主营业务均为服装进出口贸易，主营各种服装、服饰的研发、设计和批发及进出口业务，服装主要销往美国、日本、欧洲等国家和地区。近年来，我国纺织品服装出口面临着复杂的国内外形势，出口增速波动较大。

　　2016年-2017年，辽宁民族营业收入分别为53,887.32万元、57,209.82万元，归属于母公司股东的净利润分别为329.89万元、157.25万元。香港民族营业收入分别为 62,540.77万元、 58,735.84万元，归属于母公司股东的净利润分别为 2,463.98 万元、2,165.60 万元。

　　同期，国贸公司营业收入分别为 28,096.02 万元、 25,409.87万元，归属于母公司股东的净利润分别为 182.92 万元、 42.69万元。大和公司营业收入分别为 3,619.82 万元、2,848.74万元，净利润分别为19.84 万元、 -516.86万元。

　　注意到，2017年，时代万恒营业收入为15.01亿元，同比下滑3.75%，归属于上市公司股东的净利润为1950.28万元，扣非后净利润亏损1423.46万元。

　　报告期内，公司实现营业收入下降主要原因是本年贸 易与房地产板块子公司营业收入下降导致。实现营业利润 3,759.51 万元，与上年同期相比盈利增大，主要原因是转让子公司沈阳万恒隆屹房地产开发有限公司、联营企业沈阳万恒易赛房地产开 发有限公司，投资收益增加导致。

　　2017年，时代万恒贸易业实现营业收入 112,832.26 万元，毛利率为 14.18%；林业资源开发业实现 营业收入 11,518.60 万元，毛利率为 26.37%；电池制造业实现营业收入 23,968.84 万元，毛利率 为 40.34%。