巴菲特重申长期投资的意义 “护城河”理念不过

　　在股东大会上，巴菲特通过讲述小时候一段不成熟的投资故事告诉投资者，在面临全球风险高企的环境时，做出短时投资不利的决策后应当更具有耐心，更需要有长期投资的眼光。

　　针对护城河理念是否过时的质疑，巴菲特表示现有的颠覆传统行业的频率和方式变快变多，但一些行业的护城河却还在不断加宽，科技不能解决所有问题。

　　巴菲特曾犯过

　　短期持股的错误

　　巴菲特在股东大会上表示，自己曾经犯过短期投资的错误。他表示，1942年3月中旬，美国参加二战已经3个月，当时在 战场上节节败退，股市情绪悲观。12岁的巴菲特让他父亲为其购买了其看好的一只优先股，叫做城市服务(Cities Service Company)，以38美元买入了3股。

　　仅仅买入几天后，道琼斯指数大跌。受当时战败的悲观情绪影响，该股票从84美元一路下跌，腰斩后跌倒了38美元以下。不过，该股票后来一路上涨，超过200美元。年幼的巴菲特并没有获得丰厚的利润，因为他仅仅在3个月后就将该股票卖出。他表示这对他投资生涯中具有重要意义的影响。

　　巴菲特表示，尽管当时战事难以预料，欧洲和太平洋战场一团糟，但美国人坚信能够赢得战争，因而促使他买入股票。巴菲特对没有能够长期持有这只股票而后悔，但这为他后来买入并持有的投资风格打下了基础。

　　长期投资简单

　　但需要坚持

　　巴菲特表示，美国从1776年开始就运转良好，在市场出现低谷的时候往往是投资良机。在二战时候如果投资一万美金在股市上，假设投资的是标普500指数，到现在这笔资金将变成5100万美元。

　　他表示，买入这样的被动资产后并不需要关心股票涨跌，分析市场行情，而只需要对美国这个国家有信心。如果美国国运好，他的企业就会好，而不需要去担心如何选股。巴菲特表示像二战并不是美国历史唯一的特殊时期。投资者如果选择任何一个历史上的困境时期，往往能获得丰厚回报。

　　巴菲特表示，坚持长期投资理念可能比其他任何一个理念都好。这不需要投资者知道太多会计、股市的专业知识，不需要向投资顾问支付一大笔顾问费用或者去打听小道消息，只需要对投资的市场和国家有信心。

　　对于其坚守的长期投资，巴菲特表示，长期投资理念可以很简单。对普通投资者只需要有一个投资宗旨，就是知道自己投资理念和投资的原因，并且长期坚持投资。

　　护城河理念并没有过时

　　越来越多的传统投资理念开始受到挑战。汽车公司总裁埃隆·马斯克近期表示护城河是一个非常愚蠢的概念，即使企业竞争中存在护城河，也不会持续太久，创新才是公司发展最直接的决定因素。

　　针对这种声音，巴菲特表示，许多行业竞争的态势和节奏越来越快，现在有越来越多的护城河正受到侵犯；另一方面，许多公司也都在加宽护城河，抵御其他人的进攻。

　　他表示，马斯克可能在某些行业带来这种颠覆，但在其他一些比如糖果行业就不是其对手。巴菲特还指出，科技发展不可能把其他业务全部攫取，科技可能是一些年轻小孩的梦想，但它不能解决所有问题。有一些行业的低成本会铸造非常宽的护城河，比如保险行业。

　　投资保持谦逊

　　愿意接纳年轻智慧

　　巴菲特和芒格都不会忌讳曾经在投资上犯过错，错失过机会，并表示在投资一些不太熟悉的领域是“比较笨的”。

　　巴菲特表示，在当初参观谷歌总部时，对于一个公司由4、5个人经营并获得85%的营收感到不可思议。当时他很难做出买入股票的决策，现在看来是错误的。他表示也错过了买入亚马逊的机会，现在亚马逊的效率和速度也让他感到是神迹，他表示非常尊重其创始人。

　　芒格也表示，在投资有些事情上自己和巴菲特是聪明的，但有时两人却是比较笨的。但所幸的是公司已有了比较年轻的成员，他们的脑力和智慧，能够替代老一代的目光来进行观察。