星图测控即将上会，毛利率超50%，应收账款金额较大

【背景介绍】星图测控：商业航天产业的“新星”即将闪耀上市之路

在浩渺的航天世界中，商业航天产业正如一颗璀璨的星辰，持续散发着迷人的光芒。近期，星图测控技术股份有限公司（以下简称“星图测控”）即将成为这一领域中的新星，其IPO上市的步伐已然临近。

星图测控，这家围绕航天器在轨管理与服务，专业从事航天测控管理、航天数字仿真的国家级专精特新“小巨人”企业，即将于北京证券交易所上市。中科星图持有其大部分股份，为其控股股东。而公司的实际控制人则是赫赫有名的中国科学院空天院。

此次上市，星图测控计划募集资金用于商业航天测控服务中心及站网建设、新一代洞察者软件平台研发等多个关键项目。公司还计划扩大研发中心规模，并补充必要的流动资金。这对于处于快速成长阶段的星图测控来说，无疑是一次重要的机遇。

星图测控的专业领域涵盖了航天测控管理、航天数字仿真等核心领域。公司依托航天领域的核心技术，研发出了具有完全知识产权、国产自主可控的洞察者系列产品。其产品和服务形态包括技术开发与服务、软件销售以及测控地面系统建设和系统集成等。其中，技术开发与服务是公司的重要收入来源，为公司带来了稳定的营收增长。

尽管星图测控在航天领域拥有显著的技术实力和市场份额，但公司规模相对较小，与国际同行业先进公司相比仍有一定的差距，抗风险能力有待提高。这并未阻止星图测控在航天领域的发展步伐。

值得一提的是，星图测控的综合销售毛利率在报告期内均保持在较高水平，与可比公司水平相近。这充分证明了公司在航天领域的竞争力以及产品的市场认可度。

随着星图测控即将上会，我们期待其在未来的发展中，能够继续发挥其在航天领域的优势，为商业航天产业的发展贡献更多的力量。我们也期待其在上市之后，能够进一步拓展业务，提高抗风险能力，为投资者带来更多的回报。可比公司毛利率深度剖析：星图测控与同行比较（图片来源：招股书）

星图测控，作为一家专注于特种领域、民用航天及商业航天等市场的企业，其终端用户的需求与国家预算、特种领域支出规模及国家研发投入紧密相连。近年来，随着终端用户需求的稳步增长，星图测控在这一领域表现出强大的市场适应性。行业内的任何重大调整都可能对公司的市场需求产生影响。与此随着行业的快速发展，市场竞争也日趋激烈，为公司带来了不小的挑战。

标签：航天测控巨头面临的挑战

第二部分：应收账款连年攀升背后的故事

星图测控所处的航天测控管理与航天数字仿真行业，贯穿航天产业上中下游，涉及航天任务的全生命周期。这一行业领域广泛，涵盖了空间技术、空间应用和空间科学三大核心板块。从火箭发动机推进的飞行器到地面设备的制造业，再到发射服务业和应用产业，星图测控都展现出了显著的影响力。公司的中也包括众多知名机构如上海宇航系统工程研究所等。这也带来了客户集中度较高的风险。公司还面临关联销售的风险和应收账款的双重压力。应收账款余额逐年攀升的趋势以及应收账款周转率下降的现状都为公司的未来发展带来了一定的风险和挑战。值得一提的是，报告期内经营活动产生的现金流量净额的不稳定性也为公司的财务状况带来了更多的不确定性因素。未来如何更好地平衡业务增长与风险管理之间的关系将是公司面临的重要课题。在这一领域的发展过程中，公司还需保持高度的警觉和灵活的策略应对各种挑战。