东航物流专注航空速运，内外协同发力，A股好公司展现实力

【唱响A股好公司系列——东航物流：聚焦航空速运核心，内外兼修共展宏图！】

编者按：在估值之家的精心策划下，“唱响A股好公司系列”文章正逐一展现中国经济光明论的生动实践。作为全球制造大国与消费大国的中国，孕育了一批又一批高质量发展的企业。今天，我们聚焦于航空物流领域的明星公司——东航物流。

回首过去，航空运输行业经历了不小的挑战。以东航为例，近年来其净利润经历了一波三折。航空物流板块却在这波波折中崭露头角。东航物流，虽为东航集团旗下的子公司，却以其独特的盈利模式在航空物流领域独树一帜。

东航物流，一个拥有二十年历程的公司，以其航空速运、地面综合服务以及综合物流解决方案三大主营业务板块为依托，紧抓航空速运的基本盘，向世界展示中国航空物流的强劲实力。

在盈利能力方面，东航物流表现强劲。虽然近年来经历了一些波动，但其整体盈利能力依然稳健。虽然公司在现金分红方面较为谨慎，但从其稳健的盈利能力来看，这并不影响其作为一家优质公司的形象。

在成长性和营运能力方面，东航物流同样表现出色。除了2023年受到航空货运市场的影响外，其营业收入和归母净利润均呈现增长态势。资产和净资产也随着公司的盈利积累而不断增加。公司的经营活动净现流虽然在一季度出现负数，但主要是因为购买商品、接受劳务支付的现金较多，这并不影响公司的整体营运能力。

偿债能力方面，东航物流的表现更是让人放心。其资产负债率偏低，流动和速动比率均较高。公司账面货币资金充足，偿债能力强，偿债风险低。

在业务和估值方面，东航物流同样有着不俗的表现。其综合物流解决方案营收近年来持续增长，并已超越航空速运成为公司的第一大主营业务。虽然航空速运在近年来受到市场波动的影响，但公司依然以其强大的实力和敏锐的市场洞察力，不断调整和优化业务结构，以适应市场的变化。

东航物流以其强大的盈利能力、稳健的成长性、出色的营运能力以及良好的偿债能力，展现了其在航空物流领域的领先地位。在未来，我们期待东航物流能够继续紧抓航空速运的基本盘，内外兼修，共展宏图，为中国航空物流行业的发展贡献更多的力量！

重要提示：本文仅对东航物流进行介绍和分析，不构成任何投资建议。股市有风险，投资需谨慎。经过深入研究与分析，以下是关于东航物流的详细报告。

在波澜壮阔的物流海洋中，运价犹如波涛中的航标，指引着行业的风向标。令人欣喜的是，经过一段时间的波动，运价终于出现了止跌迹象。特别是上海至纽约、洛杉矶和伦敦的航线，在即将过去的十二月里，运价分别实现了令人瞩目的环比回升，涨幅分别为28%、27%和16%。这无疑是给物流行业带来的一股暖流。

接下来让我们深入探讨东航物流的营业收入。该公司在过去几年的发展中展现出了令人难以置信的逆转势头。追溯至2020年和2021年，东航物流的营业收入主要来源于国内，占比高达80%以上。然而到了疫情之后的跨境电商热潮中，国外营收占比在短短几年内发生了翻天覆地的变化，达到了惊人的93%，即使在2023年也依然保持着86%的高比例。如此惊人的转变得益于东航物流在疫情后期捕捉到了跨境电商的无限商机，凭借自身的动力和航线资源优势，实现了国外业务的突飞猛进。

进一步细分东航物流的业务表现，我们发现毛利和毛利率是两个不可忽视的重要指标。虽然综合物流解决方案的营收从2023年开始超越航空速运成为第一大收入来源，但航空速运业务仍然是公司的主要毛利来源，其毛利率远高于综合物流解决方案。地面综合服务虽然收入占比不大，但由于其较高的毛利率，其在毛利中的占比也达到了不容忽视的21.57%。

从估值角度看，以东航物流在2024年6月5日的收盘数据为例，其PE（TTM）处于较高水平，分位数为91.41%。其PEG（预测）却处于较低水平，分位数为2.80%，估值达到了313亿元。这表明市场对东航物流的发展前景持乐观态度。机构对其一致性预测也反映了这一点。

估值之家指出，东航物流的成功离不开疫情特殊时期的跨境电商红利以及其对供应链升级需求的精准把握。在行业周期和国内外多重因素的影响下，东航物流对内加强研发、经营管理等方面的投入，对外积极拓展新兴业务。公司依托自身资源优势，整合上下游供应链，提供一站式的综合物流服务。公司全面推动EOS新货站业务系统的应用，加大信息化投入，并在经营管理方面持续改进。

展望未来，虽然全球经贸下滑给航空货运带来了压力，但航空货运与物流行业依然具有广阔的发展空间。尤其是在经济全球化、跨境电商趋势不断加深的背景下，国际航空物流依然是新一轮全球产业重构中的关键要素。航空货运与物流的未来值得期待！