宋城演艺(300144)2017年半年报点评-稳健增长 期待

在最近发布的2017年中报里，公司交出了令人瞩目的业绩答卷。总体营业总收入达到了139,262.54万元，相比去年同期增长了17.41%。归母净利润和扣非净利润分别增长了21.17%和22.4%，表现稳定且超出预期。

从业务板块来看，公司的传统演艺部分表现强劲。特别是杭州本部，得益于散客比例的持续上升，营收和毛利率都实现了显著增长。三亚的业务也在市场回暖的带动下，营收稳步增长。尽管丽江受政策影响，但九寨的业务仍然稳健，线上数字娱乐业务也呈现良好增长态势。

宁乡项目已经完工试营业，上半年已经有一些营收落地，更多的项目如听音湖、明月山等轻资产项目也已经相继推进，它们将逐渐为公司的持续增长贡献力量。展望未来，公司在未来几年内将迎来多个重要项目的落地，包括桂林项目以及海外输出项目等。这些都将推动公司进入一个全新的盈利叠加期，有望重现过去的高增长态势。

对于财务预测和投资建议，考虑到丽江和九寨的旅游环境影响以及灵动时空的并表影响，我们预测公司未来的EPS为0.76/0.87/1.01元。对于线下和线上业务，我们给予35倍和32倍的PE值，目标价为每股25.98元。这是一个维持买入的建议。

投资总是伴随着风险。异地复制、轻资产项目以及海外项目的推进都可能存在不如预期的情况。投资者在做出决策时，需要充分考虑这些风险因素。尽管公司面临一些挑战，但其强大的业务表现以及丰富的项目储备仍使其具有巨大的增长潜力。我们期待公司未来能继续保持良好的增长态势，为投资者带来更多的回报。