中国联通(600050)4G业务持续向好 混改利好有待充分

在公布的2017年6月业务数据中，中国联通再次展现出其强大的市场影响力和持续增长的势头。在移动业务方面，出账用户净增109.1万户，累计用户数量已经高达2.69亿户。而在4G领域，用户净增数更是达到了543.3万户，累计用户数突破1.388亿户，继续保持着强劲的增长态势。

在固网业务方面，中国联通同样表现不俗。6月份，固网宽带用户净增1.6万户，累计用户数达到了7692.1万户。尽管本地电话用户减少了55.6万户，但累计用户数仍稳健地站在了6328.9万户的高位。

对于这些数据，我们有以下几点点评：

显而易见的是4G网络红利的持续释放。从2017年1-6月份的数据来看，移动用户总数及4G用户数都在持续增长。虽然6月的4G用户净增数相比5月略有减少，但整体增长势头依然强劲。按照目前的趋势，我们预测公司年底的4G用户渗透率预计将达到60%以上，逐渐接近行业均值。在整体数据流量爆炸的背景下，我们预期公司的ARPU（平均每用户收入）将会迎来一个重要的拐点。

中国联通的混改正在持续推进，其A股延期复牌。混改预计将为公司带来多方面的改革红利，包括机制的变革、股东和员工的利益更深入绑定，以及资本的助力。我们预期混改将吸引外部资本进入，对公司的网络建设、业务开展形成强有力的支持。

未来铁塔公司的上市也有望为联通带来丰厚的投资收益。我们预期公司在接下来的几年里，每股收益（EPS）将会有稳定的增长，对应市盈率也将逐步下降。我们维持对联通的“强烈推荐”评级。

我们也提醒投资者注意风险，包括4G用户发展可能不及预期，以及混改推进可能遇到的挑战等。尽管面临这些挑战，但我们依然看好联通的长期发展前景。

中国联通在移动和固网业务方面都展现出了强劲的增长势头，其强大的市场影响力和持续的创新力让人印象深刻。在混改和铁塔公司上市的推动下，我们预期联通的未来将更加光明。