实值虚值平值期权（风险逆转期权组合）

关于实值期权、平值期权和虚值期权详解

一、定义与区分

期权合约，根据行权价格与标的期货合约价格之间的关系，可分为平值期权、实值期权和虚值期权。

1. 平值期权：行权价格恰好等于标的期货合约价格的期权合约。

2. 实值期权：对于看涨期权（看跌期权），其行权价格低于（高于）标的期货合约价格的期权合约。简单来说，实值期权是已经具有价值或潜在价值的期权。

3. 虚值期权：行权价格高于（低于）标的期货合约价格的期权合约。简单来说，虚值期权尚未具备实现价值的机会。

二、如何确定实值、平值和虚值期权？

确定实值、平值和虚值期权的关键在于比较期权的行权价格与标的期货合约价格之间的关系。若行权价格等于标的期货合约价格，则为平值期权；若看涨期权的行权价格低于标的期货合约价格，则为实值期权；反之，若高于则为虚值期权。对于看跌期权亦是如此。

三、期权的虚值与平值含义

虚值和平值是描述期权状态的概念。虚值期权指行权价格高于（或低于）标的期货合约价格的期权；而平值期权的行权价格恰好等于标的期货合约价格。

四、平值期权与平价期权的关联

实际上，平值期权与平价期权是同一概念，都表示期权的行权价格与标的期货合约价格相等。

五、外汇看跌风险逆转期权组合

外汇看跌风险逆转期权组合是一种投资策略，具体为买入一个执行价格较低的外汇看跌期权，同时卖出一个执行价格较高的外汇看涨期权。通过这一组合，买入期权的期权费支出与卖出期权的期权费收入相抵消，从而达到风险管理的目的。

六、平值期权和虚值期权的时间价值归零问题

平值期权和虚值期权的时间价值并非始终存在。对于虚值的期权，其时间价值可能在离到期日还有一段时间时就接近于零。而浅虚值期权的时间价值则可能等到临近到期日甚至是到期日的交易时刻才归零。至于平值期权，由于它们的状态较为稳定，时间价值在大多数情况下都不会为零。现实中很少有绝对的平值期权存在，因此最接近平值的期权会在浅虚和浅实之间波动。总体来说，当市场对某一期权的兴趣逐渐减少时，其时间价值便趋于零。