B股向下已无多大空间 部分已回到合理估值

　　昨日是小长假后的首个交易日，沪深B股市场交易略显活跃，但后市沪深B股能走多高，仍要视A股情况而定，短期出现独立上扬行情的概率不大。

　　从消息面来看，国际上，美国上周五公布的非农就业数据最为重要——低于市场预期的就业数据和超出市场预期的失业率下降——多空消息掺杂使得市场对美联储是否会在9月正式启动加息仍存分歧。事实上，近期美国经济数据一直喜忧参半，劳动力市场的改善及房地产市场的温和复苏，强化了经济复苏的预期，但偏低的通胀水平和全球风险飙升等因素仍存。而且美国近期公布的供应管理学会(ISM)制造业指数PMI由7月的52.7跌至8月的51.1，降至逾两年低位;Markit制造业PMI也由7月的53.8跌至8月的53，为近两年低位，又弱化了美国9月份加息预期。

　　在国内市场上，除了举世瞩目的“9·3”胜利日大阅兵令人振奋外，中国人民银行行长周小川在二十国集团(G20)财长和央行行长会议上表示，目前人民币兑美元汇率已经趋于稳定，股市调整已大致到位，金融市场可望更为稳定。毫无疑问，这是关于目前股市最权威的声音，并为9月乃至中长期市场指明了方向。

　　从目前市场心态分析，市场浓厚的观望心理及沉重的套牢盘对指数形成较大的技术性压制，不过我们也不能完全忽略上述积极性要素的存在，虽然市场信心的重新建立还需要时间，但多方若能理性面对当前市场，并试图在被市场错杀的绩优品种中寻找介入良机，市场很有可能在反复震荡筑底过程中，重新完成多空双方力量对比的平衡。

　　就目前B股市场走势而言，在8月官方PMI跌破荣枯线、证监会清查场外配资的大背景下，股指要想快速回升显然缺乏基本面和资金面的支撑，继续震荡寻底、耐心等待市场情绪稳定，才是更为现实的选择。沪B指280点位置能否守住很关键，一旦人心散了，股指要想翻身，难度无疑会更大。，也要看到市场的希望所在。随着6月以来股指的持续回调，市场的泡沫已经被挤得差不多了，一些股息率较高的个股开始受到抄底资金的青睐，价值股纷纷开始筑底。种种迹象表明，B股风险释放已经进入尾声，筑底集结号由此吹响。经过7月和8月两轮杀跌，市场阶段性风险基本释放，部分B股已回到合理估值区间，再向下已无多大空间。

　　在技术形态上，小长假前的3个交易日，上证B指走出一个倒“V”字形，即反弹遇阻然后回落，市场表现相当疲弱。，场内“二八分化”格局愈演愈烈，投资者心态普遍谨慎。，从短期来看，由于杀跌无量，做空动力不足，沪B继续创出新低似乎也不容易，估计短期后市会出现温和反弹。我们认为，近期全球资本市场联动性加强，外围市场剧烈波动会累及B股，，由于缺乏场外资金持续援助，在量能不足的制约下，大盘暂难扭转颓势。不过，市场整体风险得到较大程度释放以及估值回归合理后，一些积极因素也在潜移默化积累，后市大盘下方空间不宜过分悲观，短线或以低位反复震荡筑底走势为主，在筑底过程中或出现些许反弹。