国信证券：维持快手-W买入评级 目标价60-90港元

　　国信证券发布研究报告称，维持快手-W（01024）“买入”评级，考虑到电商等业务发展强劲，上调收入预期，预计2022-24年收入为928/1080/1219亿元。考虑到降本增效顺利，上调利润预期，目标价60-90港元。公司在三季度进行较多业务侧的组织调整1）成立商业生态委员会，拉通各业务之间资源和合作；2）更换主站、商业化负责人，以提升流量生态和商业化之间耦合和联动；3）CEO亲自带队电商业务，挖掘公域流量价值。期待组织调整带来商业化生态持续健康发展。当前基本面向好趋势不变，预计22Q4减亏进展顺利。

　　报告中称，在商业化方面，公司直播、电商发展势头足，广告逐步修复。1）广告收入116亿元，同比+6%，环比+5%，增长主要为内循环广告驱动，外循环广告在宏观环境下略有压力。快手仍是流量洼地，Q3月活跃广告主数量同比增长超过65%。2）直播电商其他业务（主要为直播电商）收入25.9亿元，同比+39%，GMV2225亿元，同比+27%。当前电商业务仍在快速发展阶段，预计2022年9000亿年度GMV能够完成。3）直播公会良好合作推动付费用户数快速提升。22Q3，直播收入89亿元，同比+16%，直播付费用户数为60亿人，同比+29%。