券商聚焦瑞信降长实集团(01113)目标价1.7%至63.9港

　　瑞信发研报指，长实集团(01113) 2021年基本利润同比增涨11%至214亿元，大致符合该行预期。全年每股派息增涨22%至2.2元，高于2.08元的保证股息，超该行预期。其在资本循环方面变得更加积极，拟出售的伦敦飞机租赁业务及写字楼项目约涉406亿元，将大幅改善其2021年底净债务为331亿港元的财务情况；此外，长实去年经常性业务的利润贡献恢复至42%，2020为28%，因基建及公用业务的敞口上升，同时酒馆营运去年下半年开始有所改善，收入恢复至疫情前的水平。

　　在房地产开发方面，2021年该业务的经营利润同比下降5%至180亿港元，占集团利润贡献的56%(2020年同期为69%)。 预订2022年利润率保持在48%左右。 截至2021年12月底，未确认销售额为295亿港元，预计2022年可预订金额高达250 亿港元。管理层相信，更多高利润项目的预订将驱动开发利润增长。

　　该行将长实的目标价从65港元下调1.7%至63.9港元，维持“跑赢大市”评级。同时资产净值预测上调7%，以反映新收购地皮的因素；但考虑到宏观不确定性，将资产净值折让从40%扩大至45%。