交银国际：丽珠医药维持买入评级 目标价40.44港

　　丽珠医药 21 年上半年销售收入/归母净利润 62 亿/11 亿元（人民币，下同），同比增长 22%/6%，销售费用同比增长 45%，净利润率 19%。化学制剂板块销售收入 37 亿元，同比增长 61%。其中，消化道产品售收入 19 亿元，同比增长 94.5%，艾普拉唑销售收入增长 131%至 15 亿元，年底医保谈判艾普拉唑存在降价风险。促性腺激素板块销售收入 13 亿元，同比增长 56.2%。

　　曲普瑞林微球已完成 III 期临床试验，待申报生产；IL-6R 单抗正在上市申报；新冠病毒融合蛋白疫苗已完成 II 期临床，即将展开全球多中心 III期临床。

　　我们维持买入评级，基于 DCF，目标价由 43.50 港元略下调至 40.44 港元。