国元证券：心动公司维持买入评级 目标价76港元

　　国元证券发布研究报告，维持心动公司（02400）“买入”评级，目标价76港元。该行认为，公司目前处于研发投入期，看好其未来围绕精品游戏研运与TapTap社区生态建设两大方向长线协同发展。

　　报告中称，2020年TapTap平台MAU达2570万人，同比增43.7%，海外版平均月活跃用户数达到480万人，同比增330.9%，其中Q4的MAU达1070万，平台用户规模持续稳步增长。公司继2020年8月以3.3亿收购易玩18.34%股权后再次增持，有利于强化游戏业务与TapTap平台之间协同效应，以精品游戏吸引更多用户，在充分了解玩家需求上引导自研业务方向。

　　国元证券称，技术迭代持续完善社区生态，助力TapTap用户增长2020年，公司完成对TapTap平台的多次改版迭代，页面迭代为信息流模式，提升安卓应用端广告位数，拓展广告变现空间。同时，完成对海外版本底层框架的改版。2021年4月，公司发布募资计划用于提升自研以及TapTap推广，并引入B站（09626）投资，有望加强双方后续在发行渠道以及社区运营上的深度合作。此外，收购后端云服务商LeanCloud，整合增强开发者（TDS）服务，随着各项功能落地有望提升平台使用体验，驱动用户长期增长。

　　报告提到，公司储备自研项目中，UE4引擎制作ARPG手游《火炬之光》有望2021年底前开放测试。模拟经营手游《心动小镇》、MMO手游《项目A》以及像素风策略战棋手游《代号：SSRPG》将于2021年内进行篝火测试。此外目前已有两款休闲竞技游戏正在进行篝火测试，分别开始于2020年1月及2020年12月，今年内有望进行商业化及全球化发行。

　　此外，公司的项目储备中还包括了多款已获得代理权的优质付费游戏。其中，沙盒类游戏《泰拉瑞亚》在TapTap平台的预约量已超79万。优质产品有望为平台社区品牌建设、用户引流以及提升收入提供持续贡献。