攻防兼备 旅游板块布局价值凸显

　　震荡行情下，哪类股票进可攻退可守，兼具更高的安全收益比？机构人士认为，答案或是白马+底部高性价比品种。一方面，短期需要考虑其估值及获利盘；另一方面，还应积极重视向下空间下、一旦预期转暖向上弹性大的高性价比品种。综合来看，旅游板块有望脱颖而出。

　　　　高景气延续

　　最新数据显示，我国旅游市场依然欣欣向荣，维持较高增长态势。

　　从目的地数据来看，4月港澳游增速大幅提升重回高景气度，日本游回归两位数高增长，韩国游增速收窄，泰国游依旧小幅下跌。

　　从航空数据口径来看，4月四大航运营数据显示国际航班增速提升维持高增长，港澳台运输量增速稍有放缓但依旧维持中高速增长。根据中国民航网络信息，4月份中国商营航空公司国际航班订座量83.74万个，外国及地区航班订座量23.43万个，分别同比增长12.77%/14.80%，商营航空公司国际航班订座量、外国及地区订座量依旧保持高景气态势。四大航4月份最新数据显示，国际航班、港澳台航班同比增长16.45%、17.06%，去年同期同比增速达到16.94%、10.98%。

　　【、】预计，当前天气回暖，旅游行业迎来旺季，小长假以及将到来的暑期还将带动景区、酒店等子行业逐渐攀升。

　　同程艺龙财报也显示，今年一季度，同程艺龙平均月活跃用户由2018年同期的1.63亿人同比增长22.0%，达到1.99亿人；而平均月付费用户更是同比增长36.7%，由2018年同期的1690万人增加至2310万人。

　　　　估值优势突出

　　近期大盘震荡延续，但【、】、广州酒家等表现依旧稳健，抗跌属性凸显。

　　东方证券表示看好旅游板块配置价值。第一，市场近期的关注风格正在向价值+成长均衡转变，个股确定性较强的优质行业配置价值仍然突出；第二，在门票继续降价的预期下，经营成熟、业绩来源相对分散、受降价实质影响较小、但估值有所错杀的龙头景区值得关注；第三，当前决定方向的核心仍然是数字经济，而锦江、首旅估值水平已经处在历史较低安全水平，博弈性价比高；第四，相比其他依赖单个自然资源公司可能面临的成长与估值瓶颈，不少景区公司具备外延扩展能力和多个景区运营能力，并已经开始大力推进，有望随着市场转暖进一步带来诉求和动力提升。

　　从盘面看，上周沪深300板块上涨1.00%，创业板指上涨2.76%，餐饮旅游指数上涨1.32%，在中信29个子行业中排位第十。分子板块来看，景区板块上周上涨0.43%，旅行社板块上涨1.88%，酒店板块下跌1.04%，餐饮板块上涨5.14%。

　　与此，上周餐饮旅游板块的估值水平仅为29.8倍，相比8年平均线42.95倍和5年平均线48.42倍，目前板块估值正处在历史的较低区间。

　　市场人士认为，大盘继续震荡调整，休闲服务行业在比较大的调整中继续表现出良好的防御性，景区餐饮现金流稳定，免税一枝独秀景气度高。接下来逐步进入暑期旺季，盈利的稳定性和持续性将使得相关个股表现良好，建议投资者持续关注。