银河证券IPO临阵换帅 上市进程或将推延

　　近日，证监会公布了银河证券IPO招股说明书，IPO排队券商又增一员，据证监会官方公布资料，目前排队券商已达11家，在资产规模排名前十的券商中银河证券是唯一一家还未登陆A股的券商。

　　据银河证券招股说明书，本次发行数量不超过16.93亿股，且不超过本次发行后总股本的15.08%，募集到的资金在扣除发行费用后，将全部用于增加公司资本金，补充公司运营资金。实际上，今年以来已有半数券商净资本出现大额下滑，但银河证券却是整个券商行业净资本下滑金额最大的。

　　，在本次提交A股招股说明书前，银河证券也经历了一波高管变动。原董事长陈有安则在今年4月份辞职，原副总裁朱永强(主管经纪业务)在今年9月份辞职。，银河证券原副总裁霍肖宇也于今年7月份被解聘，原因是因配合司法机关调查，无法行使工作职责。10月18日，银河证券发布公告称，中国证券业协会会长陈共焱担任银河证券新的董事长。

　　对此，上海天铭律师事务所宋一欣律师表示，因公司高管变动需要对原有招股说明书进行修改之后再进行提交，这也就意味着，招股说明说需重新审核，，公司上市时间将受到影响，但上市本身并不受影响。

　　针对银河证券净资本下滑对业务是否影响？高管离职对公司上市会有哪些影响？北京时间记者多次联系银河证券并将问题留给公司工作人员，该公司一工作人员表示，会有董秘办公司工作人员联系北京时间记者，但截至北京时间记者发稿仍未收到采访回复及公司工作人员联系。

　　净资本大幅下滑

　　运营资金告急

　　银河证券作为老牌券商，发展并不顺利。上半年，银河证券净利润排名滑落到第9名，其净资本从2015年底的606.38亿元下降至今年6月末的463.1亿元，减少143.28亿元。

　　对于此次净资本大幅下滑，银河证券在2016年半年报中也给出了解释。据半年报显示，截至报告期末，银河证券净资本本期净资本为464.34亿元，较2015年底部减少了23.42%，主要是公司净资产因派发2015年末股息而下降、公司次级债陆续到期等因素导致了净资本期末余额减少。

　　为补充营运资金，2016年5月30日，银河证券宣布发行总额为55亿元人民币公司债，募集资金将用于补充公司营运资金。债券期限为三年和五年，发行规模分别为30亿元及25亿元，目前已经发行完成。

　　发行公司债虽可以解决银河证券的运营资金紧张问题，却无法弥补公司净资本下滑的影响。

　　今年10月1日，《证券公司风险控制指标管理办法》实施，办法将次级债券从证券公司核心资本范畴剔除，净资本的分部布局也同步改变，仅留存收益和股权融资才能被计入核心净资本。净资本规模不足也成为不少券商发展的短板，定向增发、配股再融资、排队A股IPO等手段均称为券商扩充资本实力的主要融资渠道。

　　对于次级债将不再计入券商核心净资本的要求，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新对北京时间记者表示，次级债本身就是风险源，次级债危机更是一种可怕的系统性风险，若券商单纯依赖次级债扩张去获得资本，这一行为甚是危险，这表明监管层对券商资本监管要求更严、更高，而券商滥发次级债的现象将会得到有效遏制和控制，这有利于提升券商资本安全及信用偿付能力。

　　净资本对于券商的规模扩张有十分重要影响。对此，英大证券首席经济学家李大霄则对北京时间记者表示，券商对于净资本是比较渴求的，毕竟券商的业务规模是与净资本成正比，监管层强调净资本的作用，对于券商而言，原来的业务模式受到的影响并不大，只是使得券商资金分配更加合理，也会促使券商业务更加稳健，风险控制更加严格。

　　作为老牌大券商的银河证券，肯定不愿意公司发展受制于净资本束缚，也一直在筹谋A股IPO。早在2013年，银河证券方面便计划采取A+H股两地上市的方式，但因当时A股IPO停滞，从而不得不放弃A+H上市计划，改用H股先行的策略。

　　在香港上市的第二年，即2014年银河证券就开始准备回归之路，其于2014年10月前后正式向证监会递交其A股IPO有关申请，去年8月22日，证监会正式受理A股发行申请。奇怪的是，准备多年的上市工作，银河证券却被中止审查。银河证券对外披露的原因则是“申请文件不齐备等导致审核程序无法继续”。

　　据媒体报道，在拟IPO申请的队伍中，目前，银河证券的排位已经较为靠前，在上交所IPO排队的顺序已经移到67位，按照当前IPO的审批与发行速度，其有关IPO申请有望在2016年下半年上会过审。

　　陈共焱履新董事长

　　上市进程或将推延

　　虽然报道称银河证券IPO排队顺序前移，因为近期多位高管职位的变动，银河证券的上市时间恐怕也得推延，3年后才能顺利登陆A股市场。

　　今年以来，银河证券高层经历了较为频繁的人事变动，截至2016年9月末，包括朱永强在内，银河证券先后已有3人离开，其于二人分别是银河证券前董事长及执行董事陈有安、银河证券前副总裁霍肖宇，而这两位副总裁还是公司执行委员会委员。

　　陈有安在任职银河证券董事长及执行董事的七年间，曾被外界视为“管理混乱、内部派系林立、难以推动改革”且“大而不强”的银河证券成功扶上香港H股，在2015年股灾期间，陈有安也曾率银河证券参与救市，并向证金公司申请1000亿元信用额度用于自营增持股票。

　　根据最新公告，目前银河证券董事长由中国证券业协会会长陈共炎将担任。

　　据公开资料显示，今年54岁的陈共炎出身于证监会，具有颇深的证券行业背景，曾历任证监会信息中心负责人，证监会政策研究室助理巡视员、机构监管部副主任、证券公司风险处置办公室主任(兼机构监管部副主任)，中国证券投资者保护基金有限责任公司党委书记、董事长，中国证券业协会党委书记、会长。

　　，公开资料显示，银河证券主管经纪业务的副总裁朱永强于今年9月份离职，目前接替朱永强分管银河证券经纪业务的人士已经到位，系申万宏源证券原副总经理李祥琳，并分管经纪业务部、投资顾问部、融资融券部、衍生产品部。

　　银河证券另一位副总裁霍肖宇则是被银河证券解聘，解聘原因据银河证券发布的公告霍肖宇因个人原因需配合司法机关工作，鉴于霍肖宇不能正常履行职责，公司不再聘任其为公司执行委员会委员及副总裁。霍肖宇系今年年初“落马”的国家统计局原局长王保安之妻，媒体报道称，其分管过银河证券的融资融券业务。但究竟有谁接管其之前负责业务，目前银河证券仍未发布公告。

　　根据《公开发行股票并上市管理办法》第二章第十二条规定，“发行人最近3年内主营业务和董事、高级管理人员没有发生重大变化，实际控制人没有发生变更”，这也是公开发行股票企业须遵守的主体条件之一。

　　对此，上海天铭律师事务所宋一欣律师表示，因公司高管变动需要对原有招股说明书进行修改之后再进行提交，这也就意味着，招股说明说需重新审核，，公司上市时间将受到影响，但上市本身并不受影响。