安信证券新三板IPO系列八：盈利稳定性对IPO过会的重要性解析

自“大发审委”上任以来，新三板企业IPO遭否核心原因分析及汇总

随着“大发审委”的成立，新三板企业的IPO审核标准愈发严格。至今，共有14家新三板企业的IPO申请被否。这些企业的被拒原因多样，但主要集中在以下几个方面：持续盈利能力、关联交易、内控制度、应收账款、业绩真实性、募集资金使用违规、毛利率异常和利益输送。

其中，持续盈利能力问题成为四家企业被否的核心原因。随着市场环境的不断变化，企业的持续盈利能力受到了前所未有的关注。关联交易问题也备受关注，三家企业因此被提出了质疑。内控制度问题同样不容忽视，两家企业因此未能成功过会。其余问题则分散在应收账款、业绩真实性等方面。

与此“大发审委”上任以来的IPO通过率情况也值得关注。主板和创业板发审委合并后，IPO审核趋势愈发严格。截至2月2日，共有137家首发公司接受审核，其中70家获通过，通过率约为50.38%。在这137家公司中，新三板企业占比达到了21.17%。

回顾过去一周的企业IPO情况，共有5家企业首发上会，其中3家顺利过会。拟上交所主板的企业中，有4家接受了审核，其中3家成功过会。首发通过的企业中，以长城电工和爱婴室为代表的企业表现突出。同期，港股IPO市场也表现活跃，共有29支新股票发行。其中甘肃银行的募资金额最高，达到68亿港元。

至于新三板企业，它们的IPO排队情况也在持续更新中。在2018年1月24日至2月5日期间，有多家新三板企业预披露更新。也有部分企业即将上会，如沃格光电和朝歌科技等。

“大发审委”的严格审核使得新三板企业IPO过程更具挑战性。但对于那些质量上乘、具有发展潜力的企业来说，这也是一个展示自我、走向资本市场的绝佳机会。在未来的IPO审核中，企业需更加注重自身的持续盈利能力、关联交易、内控制度等方面的问题，以提高过会率，成功登陆资本市场。