瑞银：降联想集团目标价至4.5元 维持“中性”评

瑞银近期发布报告指出，尽管全球商用电脑市场正在经历复苏阶段，但联想集团（股份代号：00992）的股价今年以来已累计调整超过一成。该行对其先前乐观的预期进行了重新评估，认为公司在数据中心业务的投资规模超出了预期，同时手机业务出现了未曾预见到的市场疲软因素。该行调整了联想集团2019财年和2020财年的盈利预测，分别下调了18%和10%，以反映公司面临的经营开支增长压力。该行推测市场已经对联想集团未来两年内经营利润的改善持较为谨慎的预期。

该行表示，在过去的几个季度里，联想集团的电脑及智能设备业务的盈利能力有所改善。这一趋势得益于零部件价格的回落，预期将持续助力其盈利能力的提升。该行也注意到电脑产品并未被美国列入额外关税征收名单，这将有效减轻对联想的负面影响。

瑞银认为联想集团仍需持续投入数据中心业务以拓展其在企业服务器市场的地位。为了提高竞争力，改善制造能力也是必要的举措。但该行也指出，数据中心业务的毛利较低，而手机业务面临产品组合不够强大、电信运营商缺乏推广高端型号的激励等问题。该行相信，公司在亚洲等新兴市场所面临的竞争压力也在加大。综合考虑以上因素，瑞银将联想集团的目标价从5元下调至4.5元，并维持“中性”的投资评级。

该行强调，尽管面临挑战，但联想集团仍具有强大的品牌影响力和技术优势，其在全球电脑市场的地位依然稳固。随着新兴市场的持续增长和数字化转型的推进，联想集团仍有机会实现长期的盈利增长。投资者在关注公司面临的挑战的也应看到其未来的发展潜力。