中工国际(002051)2017年三季报点评-业绩稳健符合预

维持增持态势。公司前三季度的业绩表现亮眼，营业收入达到了62.3亿元，同比增长了24.8%，净利润也稳健增长，达到了8.5亿元，增速19.9%，符合市场的预期。对于全年业绩预测，预计净利润将在14.1亿至16.6亿之间，增长率在10%-30%。目前订单充足，股权激励也已经落地，我们依然维持对公司2017年和2018年每股收益（EPS）的预测，分别为1.37元和1.63元，增速均达到19%。由于行业整体估值的下移，虽然我们将目标价格下调至26.26元（原先为29.58元），但仍然存在30%的增长空间。以2017年的数据来看，其市盈率（PE）为19倍。

公司的业绩稳健，并且符合市场的预期。其中，结算利润的提高推动了毛利率的增长。尽管资产减值冲回减少了0.9亿，汇兑损失也有所增加，但前三季度归母净利润仍然增加了1.4亿元，这主要得益于营收的强劲增长。在各个季度中，营收和净利润都保持了平稳增长。尤其是Q2季度，工程承包和成套设备板块的结算利润较多，使得毛利率达到了27.6%。

公司的海外业务也表现出色。前三季度新签的合同金额约为134亿，其中海外合同占据了约96%的比重。海外业务在手合同更是达到了惊人的591亿，相当于2016年营收的7.3倍。公司在水处理业务方面也取得了突破，凭借沃特尔和中工武大的技术优势，在鄂州、吉首等地成功中标多个项目。

公司的激励机制也值得关注。10月20日，公司向核心团队授予了2142万份期权，占比1.9%，行权价格为20.84元/股。这一举措充分绑定了公司和核心团队的利益，也显示了公司对未来发展的信心。海外订单的落地以及一带一路的加速推进，都将成为公司发展的催化剂。

公司表现出色，业绩稳健，市场前景广阔，值得投资者关注并增持。