宜通世纪(300310)2017年三季报点评-三季报业绩基本

业绩稳步上升，核心业务团队激励加码，物联网龙头展翅高飞

公司近期业绩基本符合预期，展现出稳健的发展态势。传统网优主业全国扩张战略进展顺利，市场份额稳步提升。与此物联网业务持续高速成长，尤其是与联通合作的CMP平台，注册用户数持续快速增长，ARPU值也稳步提升。倍泰健康自5月开始并表，为公司的业绩带来了进一步的增长。

在这背后，公司员工的辛勤努力功不可没。此次激励方案覆盖了总经理、副总经理、财务总监以及大量核心管理人员、技术人员和业务人员，几乎囊括了公司的核心团队，这无疑是进一步提升利益绑定，激发团队活力的重要举措。传统主业的全国扩张布局以及物联网平台及垂直应用的高速发展阶段，需要这样的激励来为公司长期增长注入动力。

作为物联网行业的龙头，公司不仅得到了三大运营商的大力投入支持，而且芯片出货量的大幅增长和模组成本的快速下降，预示着万物互联时代的加速到来。公司的CMP平台和与欧洲领先的Cumulocity合作的夸克云AEP平台，展现出巨大的增长潜力。参与联通混改的公司，有望得到更多业务合作的落地，物联网业务发展有望不断加速。

预测未来，我们对公司充满信心。考虑到倍泰健康的并表因素，我们预测公司2017-2019年的净利润分别为2.6亿、3.6亿、4.9亿元。在物联网风起云涌的大背景下，公司卡位CMP+AEP平台，有望持续受益。公司参与混改，将得到更多通道支持，未来发展前景广阔。

投资总是伴随着风险。市场竞争的加剧、价格战延续以及物联网发展的不确定性，都是我们需要关注的风险因素。但我们相信，凭借公司的实力与努力，这些挑战都将被化为机遇。

公司业绩稳健、团队凝聚力强、物联网业务发展前景广阔，我们维持对公司的“买入”评级，并期待公司未来能带来更多的惊喜和回报。