中泰化学(002092)PVC期货价格创新高 公司业绩高弹

国内氯碱巨头：受益PVC价格上涨，循环经济产业显优势

这家国内最大的氯碱生产企业无疑是PVC价格上涨的直接受益者。历经十年的飞速发展，它已经从一个单一的烧碱、PVC生产企业，蜕变为拥有聚氯乙烯树脂（PVC）、离子膜烧碱、粘胶纤维、纱线四大主营产品的行业龙头企业。

这家公司的实力不可小觑，目前拥有153万吨聚氯乙烯树脂（PVC）、110万吨离子膜烧碱、36万吨粘胶纤维以及201万锭纺纱的生产能力。随着PVC价格的上涨，公司的收益也将随之增长。据我们的假设，PVC价格每上涨1000元/吨，公司的每股收益将增加0.51元，这在氯碱板块的上市公司中具备最大的弹性。

不仅如此，电石-PVC产业链的全方位价格上涨也进一步强化了公司的优势地位。电石的供给存在明显的缺口，行业开工率仅在50%左右，目前华东地区的主流成交价已经创下了近年来的新高。PVC现货价格也在攀升，已经创下了新的高点。在这波价格上涨的浪潮中，新疆、山东和青海等氯碱大省的PVC产能合计达到了全国的三分之一以上，显示了强大的行业影响力。预计在未来，受环保政策的影响，PVC行业的开工率可能会进一步下降，但供需紧平衡的状态有望持续。

值得一提的是，这家公司还拥有完整的"煤-电-氯碱-粘胶纤维-纺纱"上下游一体化的循环经济产业链条。地处新疆的地理位置优势使得公司能够充分利用煤炭资源，降低了氯碱产业的重要成本——焦炭和发电成本。这一优势在国内其他省份无法复制，尤其在煤价上涨的背景下更加显著。公司拥有资源、成本、技术、规模等方面的核心竞争优势，产能扩张完毕后，有望成为全国一流的氯碱、粘胶纱线生产基地。

投资总是伴随着风险。我们需要关注公司PVC、烧碱、粘胶产品价格的大幅下跌风险以及募投项目建设进度低于预期的风险。但总体来看，这家公司的强大实力和优越的地理位置使其在未来的发展中具有巨大的潜力。我们给予这家公司"强烈推荐-A"的投资评级。