康缘药业(600557)股权激励+营销改革提振业绩增速

盛夏日志：公司股权激励计划全新出炉

时光荏苒，公司于6月13日正式公布其精心设计的股权激励计划草案。本次激励计划的主要目标，是向包括董事、高管以及核心销售人员等在内的82名核心员工授予总计1700万份权益，占公司股本的2.76%。这份精心策划的激励方案的有效期为48个月，行权价格定为15.60元。

其中的亮点在于，本次激励计划中有高达63名的营销系统人员参与其中，获得的股票期权合计占比超过一半，达到了惊人的54.95%。这一重要的激励措施，与公司的营销体制改革相辅相成，共同构建了一个强大的增长引擎。此次改革包括建立营销总公司，同时推行独特的矩阵式管理模式，将产品线和区域管理相结合，这无疑为公司的未来发展注入了强大的动力。

这次激励计划的核心产品——热毒宁和银杏二萜内酯的未来前景备受瞩目。热毒宁注射液预计将继续保持稳定增长。尽管医保目录调整带来了一定的使用限制，但由于其在基层医院的使用占比不高，因此影响有限。更重要的是，热毒宁有望在东北、西南、西北等覆盖比例较低的地区实现增量弥补，进一步拓展市场份额。而银杏二萜内酯注射液，作为公司历经八年研发的新一代高纯度银杏叶注射液，其有效成分高达95%，疗效显著优于传统银杏注射液，有望快速替代传统产品。该产品已经成功进入江苏等多省的地方医保目录，并有望通过谈判进入新版医保目录。

公司是国内中药企业的研发佼佼者，研发投入占营收比重高达12.06%，显示出公司对研发的极度重视。考虑到热毒宁在成人科室的推广空间，以及银杏二萜内酯有望进入新版医保目录等因素，我们预期公司的业绩将实现快速增长。我们预测，2017、2018、2019年的EPS分别为0.70元、0.82元、0.96元，以当前股价计算，PE分别为23、20、17倍，维持"买入"评级。

投资者也需要警惕一些潜在的风险，如政策变动风险以及新产品的放量不及预期等。这次股权激励计划不仅激励了员工，也为公司的未来发展打下了坚实的基础。我们期待公司在未来能够持续创新，实现更高的业绩目标。

这次股权激励计划是公司迈向未来的一大步，它凝聚了公司的信心与决心，昭示着公司对于未来的宏伟蓝图。我们坚信，在全体员工的共同努力下，公司定能实现其宏伟目标，为股东和投资者创造更大的价值。