光大证券：重提港股价值优势 低估值板块有进取

策略观点：四季度末市场震荡风险上升，静待三季报验证支持，重新关注港股价值优势

在四季末，市场振幅预计会有所扩大，但前期仍相对安全。这是由于国内宏观数据趋弱是供给侧收缩的正常结果，与地产调控加码一样，实为当前宏观调控的正常进展。与此港股市场近两周结构性调整频繁，但整体持续获利了结的风险有限。在四季度前半程，市场将维持震荡整理和结构性行情格局；至四季度末，欧美日货币政策的新一轮调整可能引发全球市场宽幅震荡。

随着市场风格的短期偏向进攻，追逐三高（高估值、高增长、高弹性）的风险逐渐上升。在盈利预期不能继续上调的前提下，估值扩张的阻力增加，股价高弹性个股的短期调整压力加大。即将到来的三季度业绩整体表现将起到关键作用，有效消化估值将成为安全边际，支持个股更可靠地展望下一步的业绩增长。

今年内港股整体有望实现25-30%的业绩增长，增幅远超年初预期。扣除中资和本港地产板块的超强表现后，中资周期和银行保险板块仍然支持市场整体增长20%以上。尽管部分超涨板块已经开始透支年度业绩预期，但市场整体层面的动态估值已降至均值以下，港股市场呈现出显着的估值优势。短期结构性行情框架下，前期强势板块的回调将促进资金更多流向当前低估值和相对落后板块。投资者应关注本港地产、中资银行、基建、公用板块的补涨机会，以及部分周期品的反弹机会。

对于外围市场的纷扰，如美联储的缩表计划、穆迪下调中国及香港评级等，其短期影响有限。美联储维持基准利率不变，10月缩表计划开始并不会带来市场的过分扰动。中国经济韧性依旧，企业盈利情况持续改善，香港市场的潜力依旧。近期周期股板块出现调整，但投资者应继续看好包括钢铁、电解铝在内的周期板块的三季报机会。

市场正处于一个转折点，投资者需要保持谨慎，同时也应看到市场中的机遇。在静待三季报验证的关注低估值板块和周期股的机会，以应对可能出现的市场变化。捕捉周期股三季报的增值潜力

随着三季度的落幕，市场焦点逐渐转向周期股的业绩报告。在这个关键时期，周期股展现出强大的增长潜力，其三季报的补涨机会值得投资者密切关注。

当前，金融板块在周期板块中占据重要地位，其中银行和地产板块的交易性机会尤为突出。随着周期上游龙头企业在短暂的压力之下，周期中游和部分下游企业的业绩却展现出强劲的增长态势。这不仅彰显了经济的韧性，也为投资者提供了一个围绕三季度业绩的增值机会。在这样的背景下，周期股的补涨行情将成为市场主流。投资者若能准确把握这一结构性行情，将有望获得可观的收益。

投资永远与风险并存。在全球化的背景下，地缘政治局势的紧张以及内地宏观数据的波动都可能对投资产生影响。投资者在追逐周期股补涨机会的也需警惕潜在的风险因素。对于投资者而言，保持清醒的头脑和敏锐的市场洞察力至关重要。在投资决策之前，务必全面评估风险与收益的平衡。

为了更好地把握投资机会，投资者还需密切关注市场动态和政策变化。只有紧跟市场步伐，灵活调整投资策略，才能在变化莫测的市场环境中立于不败之地。周期股的三季报补涨机会值得投资者关注，但在投资过程中还需谨慎行事，确保在风险可控的前提下追求收益最大化。

在这个充满挑战与机遇的市场中，让我们共同捕捉周期股三季报的增值潜力，为实现财富增长助力。投资是一场马拉松，需要耐心、智慧和勇气。让我们在投资的道路上携手前行，共创辉煌！