科创板股票发行上市审核的表述（投资者参与科

上交所科创板股票发行上市审核问答解读

一、科创板股票发行上市审核的核心要点

上交所最近发布的科创板股票发行上市审核问答，为我们揭示了科创板的包容性与多元性。根据《上市规则》，市值被置于核心地位，同时结合净利润、营业收入、研发投入和经营活动现金流等关键财务指标，设置了多套上市标准。这一设计旨在确保科创板的广泛适应性和灵活性。

1. 上市标准的多样化选择

发行人在申请科创板上市时，需根据自身的财务状况、公司治理特点和发展阶段等因素，审慎选择适当的上市标准。其中，《上市规则》的第2.1.2条为通用上市标准，而第2.1.3条和第2.1.4条分别为红筹企业和具有表决权差异安排的发行人设定了特定标准。

2. 保荐机构的专业指导责任

保荐机构在为发行人提供上市建议时，需结合其实际情况，为其选择最合适的上市标准。保荐机构还需在上市保荐书中详细说明发行人选择该标准的理由，特别是当涉及到预计市值时，需结合发行人的外部股权融资情况、可比公司在境内外市场的估值等进行综合说明。

二、投资者参与科创板新股申购的注意事项

对于想要参与科创板新股申购的投资者来说，了解相关的规则和要求至关重要。其中一个重要的规定是，新股申购单位应为500股，申购数量必须是500股或其整数倍。最高申购数量不得超过当次网上初始发行数量的千分之一，且不得超过9999.95万股。任何超过此规定的申购将被视为无效。

三、科创板股票发行上市审核规则解读（上）

在科创板股票发行上市审核规则解读（上）中，我们了解到，交易所自受理发行上市申请文件之日起的审核时间是关键。根据规则，交易所应在一定时间内出具同意发行上市的审核意见或作出终止决定。针对存在表决权差异安排的发行人，其上市标准也有特定的要求。

四、科创板股票发行上市审核问答解读（下）

在这一部分的解读中，我们了解到关于科创板股票发行的一些具体细节。例如，如果科创板股票发行人在首发申报前实施了员工持股计划，并遵循“闭环原则”，即不在公司公开发行股票时转让股份，并承诺一定的锁定期，那么在计算公司股东人数时，这些员工持股计划不会被计入。科创板股票发行人全部在有效期内的期权激励计划所对应股票数量占上市前总股本的比例也有明确限制。

对于科创板上市企业尚未盈利或存在累计未弥补亏损的情况，信息披露方面的特别要求显得尤为关键。结合行业特点深入分析并披露这种情形的成因是至关重要的，这有助于投资者更好地理解企业的处境和未来的发展方向。企业需对公司的现金流、业务拓展以及人才吸引等方面，尤其是持续经营的影响进行详细披露，为市场展现全面的经营画面。对于尚未盈利的企业，应前瞻性披露是否可实现盈利的信息，而对于存在累计未弥补亏损的企业，应分析披露在上市后的变动趋势。企业还应提示一定期间内无法盈利、无法分配利润、研发失败、产品或服务无法得到认同等风险，使投资者对企业未来走向有更清晰的认识。依法落实保护投资者合法权益的各项措施也是必不可少的。

科创板上市企业应当主要依赖核心技术开展生产经营。这不仅体现了企业的核心竞争力，也是其市场价值的重要支撑。对于这类企业，其技术创新能力、研发投入以及技术储备都是考量其是否依靠核心技术开展生产经营的重要因素。

那么，什么是科创板的市价保护限价呢？简而言之，市价保护限价是科创板交易中的一种价格保护机制，旨在防止股票交易价格因市场波动而过度偏离其真实价值，从而保护投资者的利益。

参与科创板股票交易的条件相对严格。除了需要开户之外，投资者的投资经验和资金实力也是重要的考量因素。投资者需具备两年以上投资经验，且其股票市值达到50万人民币以上。这样的设置旨在确保参与科创板交易的投资者具备一定的风险承受能力和市场洞察力。

关于投资者参与科创板股票交易的表述中，有一个误区需要澄清。并非如某些投资者理解的那样，《上海证券交易所科创板股票交易特别规定》第二十三条并不是鼓励投资者滥用资金、持股等优势进行集中交易。相反，这一规定是要求投资者审慎开展股票交易，不得利用资金、持股等优势影响股票交易价格正常形成机制。大额交易需根据市场情况分散进行，以维护市场秩序和公平性。

科创板的交易规则和特殊要求都是为了营造一个公平、透明、有序的市场环境，让投资者能更清晰地了解企业的经营状况和风险情况，从而做出明智的投资决策。