一个头部基金经理的思考：如何做到基金赚钱 持

解读基金投资的深层逻辑：复利与回撤的微妙平衡

当面对两只基金的业绩报告时，直觉可能会引导我们倾向于连续3年回报高达50%的那只基金。深入剖析后，我们发现，涨幅稳定、回撤较小的基金，长期看，可能为投资者带来更可观的收益。

让我们具体计算一下：假设一只基金在连续三年的年化回报率为50%，随后的一年突然下跌50%。经过计算（1.5×1.5×(1-0.5)=1.125），实际的最终回报增长并不如预期。另一只为连续三年年化回报率20%，最后一年回撤仅为-20%（计算结果为：1.2×1.2×(1-0.2)=1.152），虽然看似平淡的业绩，却能在长期积累中显现出更大的优势。

为何回撤在基金投资中如此重要？如上所述，回撤对于整体投资回报的影响巨大。短暂的冲高可能带来较大的损失，这对于普通投资者来说是一大挑战。波动性大的基金净值曲线更易产生大起大落的情况，让投资者难以把握真实的持有收益。大多数投资者倾向于在基金猛涨后加仓，这种做法往往导致赚的少而亏的多。相反，净值曲线平滑的基金更容易让投资者长期持有。熊市中的回撤更是考验基金经理的能力和心性。能够在熊市中稳定表现的基金经理更值得我们长期投资跟随。

当我们寻找一位优秀的基金经理时，不仅要关注他的进攻能力，更要考察他在防守方面的表现。今天我们要深入了解的这位基金经理是汇添富基金研究总监劳杰男。劳杰男虽然每年的业绩排名并不领先，但他却是众多机构投资者和银行渠道核心基金经理的常客。他拥有奥数竞赛一等奖的背景，更让他能透过市场波动的数字幻象，看到长期赚钱的本质——复利。劳杰男更注重可持续的年复合回报，他坚信，“如果能实现每年15-20%的收益率目标，长期的收益率一定不差”。这种稳健的投资理念值得投资者们深思和关注。

劳杰男的投资策略体现了对复利和回撤之间微妙平衡的深刻理解。对于追求稳健收益的投资者来说，这无疑是一种值得学习和借鉴的投资哲学。在投资基金的过程中，我们不仅要看短期的业绩闪光，更要关注长期稳定的复利增长和合理的回撤控制。