长上影线是否释放反弹结束信号

　　昨日沪深两市大盘冲高回落，盘中万达电影和复星医药闪崩，市场情绪受到明显打击，主要指数纷纷收出一根长上影线的K线，部分投资者开始对反弹的空间存疑。把时间轴拉长，当前A股即将步入下半年，但各大券商对于下半年市场走向分歧却颇多，这可能预示着行情将在分歧与怀疑中演绎。

　　股指冲高回落

　　受益于A股加入MSCI指数消息刺激，沪深股市周三迎来震荡反弹，不过好景不长，A股昨日便冲高回落。沪综指昨日小幅低开后，一度快速上冲，最高上探3186.98点，突破半年线，不过午后震荡回落，尾盘一度快速跳水，收于3147.45点，下跌0.28%。与之相比，深市主要指数调整幅度更大，深成指昨日下跌0.98%，收于10265.20点，中小板指数下跌0.94%，收于6753.98点，创业板指数下跌1.44%，收报1798.38点。不过以权重股为代表的沪深300指数和上证50指数昨日则逆市上涨，分别为0.07%和0.78%。

　　从行业板块来看，金融股崛起，撑起大盘。申万银行和非银行金融指数逆市上涨，涨幅分别为1.75%和0.14%。其余26个申万一级行业指数均出现下跌，其中21个行业指数跌幅更是超过了1%，申万建筑材料、综合和国防军工指数跌幅居前，分别下跌1.81%、1.78%和1.65%。

　　A股加入MSCI后的两个交易日中，蓝筹股受到资金的青睐，周三以食品饮料、家用电器为代表的大消费板块受捧，昨日金融股则重回资金视野。不过这种情况使得场内存量资金纷纷倒戈权重股，其他股票则出现“失血”的情况。昨日净流入金额前五股票中有三只为金融股，其中中信证券净流入金额居首，高达3.87亿元。与之相比，净流出金额前五股票则有三只股票来自中小板和创业板，小盘股受到资金抛弃。存量博弈造成了权重股反弹，小盘股杀跌。

　　，临近昨日上午收盘，万达电影的突然大幅下挫，引发市场纷纷猜测，虽然午后开盘临时停牌，但或多或少给上扬的市场带来些许担忧，午后复星医药盘中也出现“闪崩”。市场乐观情绪受到明显挫伤，谨慎情绪升温。

　　券商观点现分歧

　　经历了5月份的探底企稳后，6月份A股迎来震荡反弹，本周加入MSCI的消息也未能成为反弹催化剂，昨日冲高回落后，股指更是出现一根长上影线，部分投资者开始对反弹的空间存疑。其实，各大券商对于后市走向分歧颇多。

　　中信证券下半年策略报告指出，预计下半年国内利率中枢依然有抬升空间，信用环境趋紧是利率上行的主要原因，趋严的金融监管节奏决定利率上行节奏，实体与政策忍耐程度决定利率上行幅度。这种利率上升是金融去杠杆和信用紧缩引发的被动上行，不取决于央行的货币政策取向和加息与否，还伴随名义GDP同比增速下行，加之当前市场绝对估值水平并不算低，A股估值水平将面临的压力可能会比较明显。利率向上、估值向下，且预期利率对估值的压力会大于基本面的影响，而政策选择，特别是金融监管在“去杠杆”和“降成本”之间的权衡决定了利率的波动节奏和上限。利率6月回落、三季度震荡、四季度上行，对应A股大势节奏6月修复、三季度震荡、四季度有下行压力。

　　海通证券“下半年宏观经济展望”指出，目前市场对于现金为王有着诸多争议，但配置现金并不是纯粹的持币，而是配置货币类资产，目前货币基金收益率约4%，比去年的2.5%左右大幅提高，而且今年持有现金的机会成本有限。持有现金可以借着市场回调，布局优质资产。

　　中金公司下半年策略报表示看好下半年A股表现，认为A股走势偏积极且不乏个股机会。，增长有望继续好于悲观预期。2016年是中国本轮经济降速的拐点、增长正迈向新周期的判断在上半年进一步被验证。地产投资增速稳健、制造业产能周期已经见底复苏、出口恢复势头继续，在此背景之下，预计今年GDP实现6.8%增长，保守预估A股非金融盈利今年将增长21.1%。

　　，流动性有缓解空间。当前金融去杠杆推进、市场流动性偏紧，债市长短端收益率倒挂。但考虑当前通胀水平不高、去杠杆持续性更依赖升级监管规则而并非持续紧流动性、下半年稳定的市场环境、一二线地产受压后资金也需要再配置、MSCI纳入A股也将改善A股预期等，市场流动性相比当前有缓解空间，重点在于把握时点。

　　，在强大的内需市场、依然相对便宜的高端劳动力、全球最大的高铁网及无线互联网等优势的支持下，中国的产业升级和消费升级趋势愈发明显。中国城镇化和改革空间巨大，内需广阔、有知识含量的劳动力成本在全球依然具有优势、制造业长期发展的技术沉淀及产业链优势明显，两大超级网络“高铁网”及“无线互联网”正在全方位提高中国的效率，这些使得中国在全球制造业及消费领域取得越来越重要的地位。