被投公司领投公司都在IPO，诺比侃“A转H”现金流是个难题？

从标点财经的报道来看，诺比侃人工智能科技（成都）股份有限公司正在向港交所递交招股说明书，准备登陆港股市场。这家公司以其AI+能源业务的快速发展引人注目。

诺比侃，一家专注于人工智能和数字孪生技术的公司，提供基于AI行业模型的软硬一体化解决方案。近期，该公司正式提出了登陆港股市场的申请。在此之前，诺比侃曾考虑冲刺A股科创板，但最终选择了港股。此次IPO筹集的资金将主要用于核心技术的基础研究、研发设施和总部大楼建设等。

深入研究其招股书数据，我们发现公司在过去几年里营收和净利润持续增长。特别是其AI+能源业务，已经成为其营收增长的主要动力。值得注意的是，尽管AI+能源业务贡献巨大，但其毛利率却偏低。与此公司的客户集中度较高，对最大客户的依赖度也在激增，应收账款逐渐增加，经营现金流持续为负。这种情况对公司的长期发展构成了一定的挑战。

诺比侃的AI+能源业务是其未来发展的重要支柱。虽然该业务在输配电线路的图像智能识别和数据分析方面已经取得了显著的成果，参与了超过100个分布式储能中心的部署，但其较低的毛利率仍然是一个需要关注的问题。未来，如果AI+能源业务持续增长而毛利率无法提高，可能会拉低公司的整体毛利率水平。公司的客户集中度较高也意味着其对大客户存在一定的依赖风险。如何在保持业务增长的同时提高毛利率并降低客户集中度风险将是诺比侃未来需要面对的挑战。

除了业务挑战外，诺比侃还面临投资方的关注。博将控股作为对该公司投资较多的企业也在港股IPO进程中。领投公司和被投公司同时处于IPO队列中的情况较为罕见，这也增加了诺比侃IPO的关注度。

诺比侃以其AI技术的不断创新和各行业深度融合的发展趋势引人注目。其在面临业务增长和毛利率挑战的同时还需要应对客户集中度和经营现金流的问题。未来，诺比侃需要在保持业务增长的同时不断提高自身业务的盈利能力和抗风险能力。诺比侃业务线毛利及毛利率详解——来自招股书

诺比侃的业务发展呈现出对大客户的显著依赖，这也成为了公众关注的重点。前五大客户主要为AI+交通业务的经销商，AI+能源及AI+城市治理业务的直接客户及系统集成商，客户集中度较高，对第一大客户的依赖度持续增加。

报告期内，该公司销售额及营收数据亮眼。对前五大客户的销售额逐年增长，占当期营收的比例也持续上升。这也带来了回款周期长的问题，公司应收账款及周转天数均大幅增加。数据显示，应收账款逐年大幅增长，周转天数从2021年的168天增至2024年上半年的364天，回款难度明显加大。这种长期信贷周期也给公司的现金流带来压力，使得经营性现金流多年为负。

尽管面临压力，诺比侃在研发方面始终投入大量资金，各期研发开支不断增长。作为AI应用企业，技术创新和产品更新是公司发展的关键。公司成立至今已完成了五轮融资，机构投资者如博将控股有限公司多次投资入股。其中，博将控股是中国第二大专注于服务高净值人群的私募投资基金管理人，目前也在申请港股IPO。

诺比侃的股权结构集中，创始人廖峪持股较多，并对公司具有重大影响。公司董事会构成中包含了多名执行董事，其中包括创始人之一廖峪及其妻妹王丽。值得注意的是，王丽不仅是首席财务官和董事会秘书，还兼任联席公司秘书。

随着公司的发展和对未来前景的期待，诺比侃预计将投入更多资金用于研发和商业化产品等。对于该公司来说，能否保证后续资金的跟进将是其发展的一个重要环节。作为AI应用企业，市场竞争激烈，持续创新是公司保持竞争力的关键。对于诺比侃来说，如何平衡客户关系、优化回款周期、保证资金充足并持续创新将成为其未来发展的关键挑战。