3180点是重要多空分水岭

　　编者按本周上证指数跌破2638点以来的上升趋势线3180点，在3301~3295点双头颈线3097点处止跌。国金证券分析师张波认为，若下周不能收回3180点，必须防备新一轮下跌。本刊特约作者缪亮特别判断创业板的风险要高于主板，调整时间和空间离熊市底部还远远不够。

　　本周市场跌宕起伏，笔者认为本轮的上行已出现被逆转的信号，下周极为重要，3180点不能收回，防守将是后续的操作重点。

　　市场风险偏好降低 资金筹码松动

　　最近两周管理层意图很明显，严控风险成为重点。众所周知股票的交易价格由公司的内在价值和预期价值构成。创业板前几年能够持续上涨，就是因为其股本小、成长预期强，当流动性充沛时资金愿意进行炒作。而目前监管趋严，流动性受限，随着市场风险偏好的降低，必然会使公司的预期价值下降，交易价格向公司的内在价值靠拢。业绩为王，这符合当前的政策导向，所以未来选股逻辑的侧重点一定需把业绩作为重要指标。投资者一定要认识到市场目前所处在监管周期，跟住政策，适应变化，才不会犯方向上的错误。

　　周五一些重要的公司公布一季报，业绩增长家数明显多于下降家数，但作为重要风向标的证金公司却都出现了不同程度的减持。中国石油一季度大幅扭亏，实现营收4935.59亿元，同比增长39.9%，证金公司减持9651万股；中国中车一季度净利下滑四成，证金减持1.23亿股，海通证券一季度净利增长27%，证金减持1861万股，还有上海医药被减持2633万股、万科被减持3251万股，联想到前期雄安概念股也遭到大幅减持。这说明大资金筹码开始松动，跟住大资金也是投资的逻辑，后续其动向必须重点关注。

　　技术破位是否成立关键看下周

　　本周下跌不仅严重打击了人气，最关键的是指数已呈现破位之势，从去年2月见底以来整整运行了14个月的上行趋势线被击穿，若下周不能收回，上行趋势将会逆转，必须防备新一轮下跌(见图1)。

　　从K线图很明显看出现在是处于跌破趋势线的回抽阶段，3180点将是重要分水岭，若下周能有效重新站上，将化解技术破位，有效性最简单判断标准就是时间，必须要连续三天以上。从筹码分布看，由于本轮下跌快速、幅度大，出逃资金微乎其微，基本被锁死在3200~3250点区间，这构筑了新的压力区间，即使指数避免了破位，但至少需要4周以上的筹码交换，才能化解压力，六月又是传统的看跌时点，所以上半年要跨越3301点的前期高点难度很大。若指数不能站上3180点，则下跌趋势形成，指数就会继续探底。图2是江恩角度线，低点取值为2638点，高点取值3097点，其江恩角度线八分之一轨运行在3000点，一旦击穿该轨道从理论上定义指数将回到原点位，那市场将不堪重负。同样筹码分布下面的密集区有3100点和3000点两处，笔者认为3100点应是短线重要支撑，对指数下跌有缓解作用，而强支撑在3000点附近。

　　从板块上看，这次下跌之所以会让市场恐慌，不是题材股的踩踏，而是权重股的杀跌。周一，中国化学开盘快速跌停，直接造成其他中字头跟跌，引发多杀多的出现，毕竟大部分中字头是涉及到“一路一带”、雄安新区建设等都是政策导向明确的个股，投资者给予厚望。所以下周市场要反击，如果单纯只是次新股、题材股出现反弹，那就仅仅是超跌反弹而已。反击必须依靠中字头权重股。

　　笔者认为下周非常关键，它将决定目前行情性质，是挖坑还是下跌趋势的形成，只有等待市场给出的结果，操作上保持观望，切忌盲动。