低位修整时间拉长 再回测3103起涨点

　　周一又再度出现上证指数直接低开后下跌的走势，市场习惯采用5日均线解读，均线体系结构观察，连5日均线都无法有效扭转与改变，自然会造成进一步下跌。简单的解释基本如此但不代表周一的下跌就是这样，还有很多其他相关因素与非相关影响，如何做出有效的解读非常重要。

　　事实上，很多时候不一定是正确解读但结果是对的，市场分析会认为“就是这个原因造成下跌”，是否真的如此呢？实际状况不全然这样，但无法避免这样的论述。

　　在我的分析体系中进行分类，第一分类是“不同参与群体”，一定是先解答参与群体的差异后才可以进一步讲解其中的演变，例如本轮的下跌主要的参与群体是那个部份？市场的说法可能正中问题核心，也可能根本没有，例如谈到参与雄安新区概念股炒作的资金，有者说超过1500亿元资金，目前亏损超过300亿以上。

　　究竟这个1500亿元是如何得来？谁可以正确的说出1500亿元的概念？显然这也只是大致上的说法而已，根本就无从得知正确、准确的资金状况。亏损300亿元以上呢？又如何说明，想必是采取两成亏损计算，但这样的说法被市场绘声绘影认定为确凿的事实，其实也只是捕风捉影的概念说明而已，如果认真核查可能根本没有这一回事。

　　市场还谈到这些资金受到监管，而且是某某会直接打电话警告不要乱动，到底是不是？谁能说得清楚呢？从常态状况推导不必某某会警告，交易所就可以处理的事，不必主管机关。也许是表达者表达错误，也可能是指“这是上面的意思”。主要说的是“游资热炒”因素必须制止，究竟是不是这样呢？恐怕没有几个人可以清楚说明，即使是券商里头的传言，也应该只是传言而已，就算看到网络文稿也无法分辨真假，网络的事物谁能说明真假，但因为这样的文件导致市场心理波动，造成这一轮的下跌，显然是无心之过、无妄之灾。

　　本栏在过去的观察中发现，任何人为因素造成的下跌，都会回归人为因素造成的破坏，即原来从4月11日最高3288点收盘，却在“14只雄安新区概念股特停”后产生速变，关键在于14日的下跌，当天指数跌幅0.91%，但在一日之间跌破10/20及40日均线，说明中短周期的炒作在一日之间“戛止”，几乎是在瞬间里头决定退出。

　　从趋势角度解读，当天的趋势发展演变并没有迹象显示会如此下跌，在这样的氛围之下造成进一步下跌，显然因为消息面出来后引发市场“信任与信心”危机，导致资金规避风险后的杀跌，这是最大的演变状况，形成“骨牌式效应”后也是后来再追杀的主因。

　　将前面11月29日当天最高收盘3282点，与这一次4月11日最高收盘3288点比对，确实形成同样平台压力后出现明显突破与改变。市场更关注最高点3301点，但本栏的解读会放在收盘结果。

　　比对两者之间的差异最大不同在于前面下跌阶段，所有均线一样是多头排列，但在12月5日跌破20日均线后形成五天的修复对抗回补缺口，重点在于12月12日“加速加重掼压”导致的破坏。但因为不同周期的均线相隔的距离较宽，表示形成扇形结构幅度比较大，跌回40-60日均线会有支撑，可惜也因为缩量后退守到120日均线。

　　退守的最低点位回测去年10月10及18日两天收盘3048点及3083点，构成12月26日压低到3068点反弹，及1月16日收盘3103点。那个阶段会形成再度上涨有两个主要因素一是成交额急速萎缩构成稳定支撑；二是时间周期的修复从高低点累积达到40天的关系。

　　与这一次的状况比较，高低位周期上扬从去年9月27日开始到11月28日满足40天后，隔天见高。从成交额扩增则是在去年10月10日到12月2日满足40天周期演变。从1月16日低位拉高以40天时间周期测算应该在3月17日，确实当天也有所变动。以成交额推导是从2月8日启动到4月6日，即雄安新区概念出现后的2天，满足上涨40天的特征。

　　其后的演绎一样有这个特征概念，至于如何把握解读就看您针对那个重心应用。回头检视，如果没有这样的人为干预，是否会如此下跌？尤其是连续两天增量达到2751亿元水平，可以视为涨势的确认与“场外增量资金”投入，可以而涨，为何如此下跌呢？显然背后还有不为我们知道的因素。

　　本栏认为美总统特朗普就职100天在4月30日，加上MSCI将A股纳入摩根指数投资组合概念将是本周市场变动的关键，会是下一轮市场炒作的题材，可以留意其中的变化。更重要是关注沪深300指数的量潮趋势，它是明确的涨势，也是后市变化最重要的关键所在，务必注意。