今日大盘分析十头条

轻仓观望 耐心等待二次探底

　　周三沪深两市股指先抑后扬，再度回落。最终，上证综指下跌0.25%，收于2883.42点，受制于10日均线的压力；深证成指也小幅下跌0.12%，收于12202.62点；两市成交额小幅放大约12%。

　　4月份宏观经济运行数据在昨日出炉，CPI同比上涨5.3%，PPI同比上涨6.8%，涨幅分别比3月份回落0.1个和0.5个百分点。这一数据显示，通胀压力仍然比较大，但一些涨价因素有所弱化，加之翘尾因素回落，导致增速略有回落。但由于6月份翘尾因素的上升，CPI增速仍可能会创出新高，暂时看不到宏观政策紧缩的结束。，人民币的持续升值也将影响国内企业的出口竞争力。

　　总体来看，新一轮宏观调控政策的出台与否继续制约着A股市场的走势，短期股指继续维持在2800-2850点区间进行震荡的可能性较大，甚至不排除二次探底的可能。，在操作上，投资者还应暂时保持轻仓观望为好。

业绩回暖可期 戴维斯双杀行将翻篇

　　伴随上市公司年报、一季报的落幕，中期业绩预告正式拉开序幕。根据本报数据部统计，截至目前，两市共有753家上市公司发布了2011年度中报业绩预告，其中484家公司今年中期业绩“报喜”，占比64.28%。

　　虽然已披露中报预告的上市公司家数不到一半，但我们仍然可以从中嗅到业绩回暖的信号。数据显示，上市公司今年一季报的业绩状况并没有年初市场预期的那么乐观。根据本报数据部统计，2010年全年，2185家具有可比数据上市公司共实现归属股东的净利润总额为16647.66亿元，增速达到37.31%；今年一季度，2178家具有可比数据上市公司归属股东的净利润总额为4795.89亿元，同比仅增长24.1%；而根据同比数据，2010年一季度上市公司整体业绩增长速度高达63.5%。

CPI涨势趋缓 A股已接近底部

　　昨日国家统计局发布最新数据显示，4月CPI同比上涨5.3%，涨幅比3月回落0.1个百分点；PPI同比上涨6.8%，涨幅比3月份回落0.5个百分点。数据公布后，上证指数盘中出现小幅下滑，自2894点的短期高点回落至2880点一线。银河期货首席宏观经济顾问付鹏表示，从数据来看通胀压力仅小幅回落，有望在6月份集中缓解，而全年保持相对高的通胀水平仍然是常态；6月份或将成为政策转折点，货币政策或将从紧缩转入稳健变得相对平滑，这将对股市形成一定利好。

　　数据公布之后，A股盘中出现小幅跳水。对此，李大霄表示，这是正常现象。“大盘近期仍将维持振荡行情，但下跌空间不大。因为大盘蓝筹股估值仍然很低，目前距离底部已经很近。”

市场又闻加息声 A股只好再徘徊

　　受略高于预期的CPI数据所引发的货币紧缩政策担忧影响，昨日市场在早盘出现了一波放量下跌走势，随后在金融、地产权重股的带动下出现回升企稳。分析人士认为，高企的CPI数据表明当前的通胀压力依然很大，意味着本月或将出台提高存款准备金率或加息等货币紧缩政策，这也将成为大盘潜在利空。

震荡成机构共识 股市难以摆脱“春困”

　　本周初，市场都在期盼此次4月宏观经济数据能给大盘提供短期方向的指引，公布的数据进一步令市场陷入迷茫期。通胀尽管略有回落，但依旧处于高位；经济下滑却已成为现实。在此背景下，究竟市场会悲观地关注经济下滑，还是相信紧缩政策可能暂时进入观察期？在此时点，机构集体打起了“太极”，短线齐看震荡。

　　民生证券策略研究小组张琢认为，在经济减速、通胀预期小幅回落的背景下，预计紧缩政策将维持现有力度甚至略有放松。近期央行重启三年期央票发行，或意味着短期上调存款准备金率和加息的概率在减小。张琢认为，短期市场仍将延续低位震荡格局，以等待经济形势进一步明朗，但调整空间有限，时间也不会很长，预计市场有望在二季度后半段展开上涨行情。

通胀回落难言大盘见底

　　当前的市场宏观经济环境更为复杂。一方面，通胀的持续高企已经直接影响到了居民的日常生活，在此背景下，收缩流动性成为了必然选择。

　　另一方面，不断收紧的流动性已经在一定程度上压制了A股市场的估值水平，，持续紧缩的货币政策会令上市公司业绩增幅受到负面影响，A股市场可能面临估值与业绩双杀的窘境。也正是基于这种判断，市场才会对通胀数据格外地关注，认为通胀数据一旦见顶，则货币政策将不再继续紧缩，流动性和基本面都能迎来转折。

压力依旧 短期难以向上突破

　　年初以来周期性行业的估值修复实现了较高的收益率。短期看金融服务和房地产板块可能仍有上升空间，但整体来看周期性行业的上涨进入尾声，需在上行中逐步退出。从历史上看，周期性行业的持续上扬必须具备两个条件资金充足和业绩的高增长。我们认为当前的资金和业绩都难以继续支撑周期类行业的持续上攻，市场风格偏好已然发生了变化。

　　一个月前，我们提出收获周期、布局消费的策略观点。从收益上看，消费类确实在本月跑赢了大盘，但我们认为即使经过这样的上涨，以食品饮料、医药生物、商业贸易为代表的典型消费类行业的整体估值水平依然位于合理区间，而一季报显示这些行业优质龙头企业的业绩风险较小，虽然短期内由于涨幅较大和前期基金的超配使得其股价有回调的压力，但短线回调后，这些优质公司依然值得介入。

通胀预期施压沪指反弹面临考验

　　受CPI数据超预期影响，周三A股市场出现小幅震荡，沪深股指收盘微挫，四连阳的步伐就此终止。再度受制半年线后，沪指短期走势再度面临考验。事实上，随着通胀预期再度抬头，市场分歧加剧，分析人士认为在紧缩预期制约下大盘可能步入区间震荡。

　　沪深两市昨日平稳开盘，随着10点后经济数据公布，大盘突现一波跳水，沪指一度击穿5日均线。此后买盘资金介入地产、水泥、造纸等板块，有效推动大盘止跌回升，但市场情绪仍显谨慎，股指在后续买盘跟进不足的情况下尾盘又有回落，上证综指尾盘失守周二刚刚收复的半年线。

　　有分析师判断，接下来市场关注的焦点将重新回归基本面，在上有政策压力下有估值支撑的背景下，后市大盘或将呈现区间震荡走势。

股指短期仍将弱势震荡 配置防御板块

　　从盘面上看，近期盘中虽不乏热点，切换速度较快，大都只是受到产业政策刺激或某一事件驱动影响而走出“一日游”行情。虽然保险资金权益类投资上限是25%，并由此测算出将有大约6000亿险资尚待入市，市场在缺乏赚钱效应以及通胀形势尚未明朗的条件下，很难吸引场外资金的参与。

　　从技术上看， 指数将收复的半年线一度跌破，市场展开上攻的动能明显不足。接下来指数反弹之路将更加艰难，持续缩量也使得指数难以打开向上的空间，我们对A股走势的判断继续维持区间震荡格局。

　　操作策略上，水泥、地产等低估值板块仍然值得关注，特别是其中部分一季报业绩良好，半年报有望超预期的个股。，一些抗通胀品种，如化工以及种子股仍将有望超越指数。，可以配置一些消费、医药等防御类品种。

关注超跌股和业绩超预期股

　　虽然指数表现依旧低迷，但市场热点呈扩散之势。值得关注的是，指数虽仍在2900点下方运行，却有60多只个股创出历史新高，从中报预告来看，大幅预增的个股数量较多。我们预期，短中期内，市场的热点仍是“超跌反弹+业绩超预期增长”。

　　目前来看，我们认为短期市场正处于筑底的可能性较大。，大盘股业绩增长与低估值有利于市场重心的提升。，随着CPI数据的同比下降，预期CPI翘尾因素将在6月达到年内峰值，而待通胀形势明朗后，市场资金才会逐步活跃起来。预计本周内仍有震荡整理走势，下周初形势或会好转。