震荡上行格局延续 长阴长阳拉锯逼空还是诱多？

　　基本面利多主导 震荡上行格局延续

　　周三，沪深股市早盘呈现横盘整理，上证围绕2300点整数关口展开争夺。午后，有色板块率先异动放量大涨，并带动受油价上调消息影响的煤炭、石油等资源股集体冲高，之后，金融、地产、水泥、化工等板块群起响应，最终上证指数大涨2.43%，成交量温和放大。大盘在关键时刻拉出长阳线，一举收复数根均线并成功站上中期通道的压力线，显示本轮反弹动力较强。

　　利好消息支持反弹

　　盘点近期的消息面可以发现利好不断，也正是这些消息刺激股指持续反弹。是经济的降速好于预期。去年四季度，我国GDP增长达8.9%，虽然连续出现四个月的下滑，但仍好于市场的普遍预期。而今年以来，各种预期更趋向好，今年的经济仍将保持9%甚至更高的增速，，1月PMI数值也略微上升至50.5%，中国经济基本排除“硬着陆”的担扰。从今年的物价预期来看，市场普遍乐观，个别预期甚至认为今年CPI涨幅可以控制在3%以下。不仅经济预期乐观，而由于外汇占款连续3个月出现下降，存款准备金下调的预期也在增加，货币政策趋向适度宽松。

　　是监管部门对大力发展证券市场的态度明确，并不断推动新资金入市。在中央金融工作会议之后，监管部门开始着手“提振股市信心”的一系列动作。除了不断批设新的基金发行、加快加大QFII和RQFII的入市速度和规模、鼓励产业资本不断增持股票之外，最为市场关注的还是养老金和住房公积金的入市。目前来看，虽然此举难度较大，涉及部门和政策较多，但从证券监管部门的态度来看，是认真而积极的，推进的速度也明显快于市场预期。

　　是外围市场在今年持续走强。由于美联储和欧洲央行宽松货币政策的影响，美国经济数据显示其正在强劲反弹，有迹象显示资金正在流入新兴市场国家，新年以来欧美等发达国家和成熟市场以及新兴市场国家的股市普遍表现强劲，其中恒生指数新年以来涨幅达14%，美国纳指则创出自2008年以来的新高，在一定程度上对国内市场起到提振作用。

　　风险因素也需关注

　　盘点近期对市场走势影响较大的不利因素，主要表现为如下两点一是经济减速可能导致微观企业业绩下滑。虽然经济“硬着陆”的可能性不大，但经济减速不可避免，而经济减速终将表现在微观领域的企业业绩下滑，从而导致市场估值中枢的“虚胖”；二是新股发行和再融资规模仍然较大。目前来看，饱受诟病的新股发行和再融资仍在沿用原有规则运行，且规模巨大。日前，证监会公布了正在排队的515家IPO名单，据估计这些公司的融资规模将达7400亿元。而据统计，目前IPO审核通过尚未发行的公司共83家，其中已公布募资额的80家公司融资额为476亿元。，发债等再融资压力也较大，据统计，自今年以来，共有42家招商银行 200亿元尚未计入)上市公司推出发债预案，合计额度1148亿元，其中中信银行 500亿元，新华保险 150亿元。

　　短期仍将震荡走高

　　综合上述多空重要影响因素，我们认为，市场正面的消息仍将起到主导作用，在经济基本面和流动性层面不出现较大利空的情况下，股指短期内具有继续震荡走高的基础。操作上，强周期性行业如煤炭、有色、化工等行业走势较好，成为本次反弹的领涨板块，可以继续持有或低吸。，银行、地产、家电等估值较低的板块已明显转强，可以考虑配置；政策扶持性的行业如文化传媒、节能环保、新能源等则可以较长期关注。