缩量中阴惜别60日线 静待完成主动性调整

　　缩量中阴惜别60日线 调整会否延续？

　　受IMF下调中国经济预期及隔夜外盘收低影响，昨日两市低开低走，个股普跌，沪指失守60日线后，2300点、5日和10日均线也先后沦陷，印证了我们此前所提示的调整风险。短期而言，二次回落是否就此展开需要关注两点。

　　昨日A股收盘后消息面并不平静，影响今日市场走势的主要有

　　1、1月新增信贷约8000亿元。

　　即使受到元旦和春节长假因素影响，1月份的信贷投放依然迅猛。中国证券报记者7日获悉，1月工、农、中、建四大银行新增人民币贷款约3200亿元。据此估算，银行业全部新增贷款规模在8000亿元左右。我们认为，基本处于市场此前预期的下线水平，短期是否下调存款准备金率还要参考新增外汇占款数据。

　　2、央行落实差别化住房信贷政策。

　　中国人民银行日前召开2012年金融市场工作座谈会。会议提出，今年央行将继续推动信贷资产证券化等金融创新，积极稳妥地发展安全、简单、适用的金融衍生产品。在房地产方面，央行表示，将继续落实差别化住房信贷政策，满足对购房家庭的贷款需求。我们认为，这也不难理解此前媒体称多个城市首套房贷利率回到基准利率或暗现折扣，但二套房首付利率不变操作理念了。“有保有压”，显示管理层在房价调控成果显现的情况下开始逐渐向民生需求倾斜，这对资金紧绷的房地产企业去库存有正面的提振作用。

　　3、1月社会用电量现罕见负增长。

　　权威人士日前对中国证券报的记者透露，今年1月全社会用电量同比增速约为-7.5%，预计1-2月累计增速仅为5%至6%。往年的1月由于临近春节，工业生产活动不活跃，社会用电量增速均会下降，但出现负增长却是近年来少有的情况。我们认为，1月份社会用电量现罕见负增长与去年基础较大和元旦春节假期叠加以及国内经济增速下滑等多因素有关，不能以单月的数据研判经济发展形势。

　　4、保监会下发《关于保险机构投资证券交易问题的通知》。

　　消息人士向中国证券报记者透露，保监会日前向保险机构下发的《关于保险机构投资证券交易问题的通知》明确，未来险资入市既可租用符合条件的证券公司“交易单元模式”，也可参与“特殊机构客户模式试点”。该通知意味已准许正逐步退出自有席位的险资寻觅合作服务券商，将为券商行业带来数十亿元佣金收入，但服务券商的入场标准门槛颇高，上市的大券商或更具竞争优势。与此，该消息对保险股形成一定的压制，此《通知》下发意味着保险机构通过交易所专用席位直接交易的模式将终结，保险机构不得不在2014年底前退出自有交易席位，转投券商交易通道，交易成本将增加。

　　5、发改委上调成品油价格。

　　从今日起将汽柴油价每吨分别提高300元，折合零售价90号汽油和0号柴油每升分别提高0.22元和0.26元。我们认为，此次上调为年内，基本符合市场早前预期，在CPI处于下降通道的背景下，短期对通胀的影响较为有限。

　　6、AH溢价指数创近6月新低。

　　2月7日，上证指数下挫1.68%，表现明显弱于恒生指数，拖累AH股溢价指数下跌0.87%，收报101.64点，一举创出近6个多月以来的阶段新低。截至2月7日收盘，剔除停牌的股票后，目前已有17只股票出现AH折价现象。中国平安的最新AH比价仅为0.76倍，是目前AH折价最为严重的股票。，海螺水泥、中信证券、中兴通讯的最新AH比价分分别只有0.77倍、0.84倍和0.86倍。从历史上看，AH股溢价处于低位后往往对A股市场有正面提振作用。

　　7、外围股市表现偏正面。

　　受伯南克重申保护美经济免受欧债损害讲话刺激，美股股市周二收高，道琼斯工业平均指数上涨33.07点，收于12,878.20点，涨幅为0.26%，创2008年以来收盘新高；纳斯达克综合指数上涨2.09点，收于2,904.08点，涨幅为0.07%；标准普尔500指数上涨2.72点，收于1,347.05点，涨幅为0.20%。

　　欧洲股市周二收低，投资者对希腊趋於达成避免无序债务违约协议持乐观看法，帮助大盘扳回稍早部分跌幅。英国富时100指数。FTSE收跌0.03%，报5,890.26点；德国股市DAX指数。GDAXI下跌0.16%，报6,754.20点；法国CAC-40指数。FCHI收升0.18%，报3,411.54点。

　　主要大宗商品方面，由于美国联邦储备委员会主席称将采取必要的货币政策举措来确保美国经济复苏势头，纽约商品交易所黄金期货价格7日结束连续两个交易日的跌势大幅反弹。其中，交投最活跃的4月合约每盎司上涨23.5美元，收于1748.4美元，涨幅为1.4%；由于美国能源情报署上调2012年全球石油需求增长预期，且市场投资者担心伊朗可能提前中断对欧洲出口石油，国际油价7日大涨。

　　技术上，本周大盘在重要关口前未能延续前期强势高举高打，且在下降通道的高压下光头杀跌，沪指接连失守2300点整数关口及60日、5日和10日线，对短线情绪形成一定的打压。从股指运行规律来看，在震荡上行后适当的回落调整是必要的，且2132点市场底的真实性也需要验证，股指发生二次回落的概率较大。不过，历史不会简单重演，二次回落是否就此立即开启仍充满不确定性，今明两日的走势十分关键若两市经过昨日的调整后能够放量回升，则二次回落时间推后；若回升过程中成交依旧不能有效配合，那么市场继续回落的风险加大，此时需要密切关注2250点支撑。