一阴穿三线 反弹戏中有戏

　　一阴穿三线 反弹步履维艰

　　沪综指站上60日均线的喜悦只延续了一个交易日后便风云突变。昨日沪综指低开低走，以一根近40点的阴线一举击穿60日、5日和10日均线，并失守2300点。经过前期反弹，股指面临着整数关口、60日均线和3067点以来下降趋势线上轨的三重技术压力，而政策利好预期依然迟迟未见兑现，加上新股密集发行、CPI反弹预期等负面消息，昨日“200点魔咒”终于显灵。分析人士指出，市场在突破技术压力位之后出现回调实属正常，后市或继续尝试冲关；不过，“一阴穿三线”的形态凸显市场疲弱，如果经济面和政策面没有显著改善，则后市反弹依然步履维艰。

　　沪综指大跌失守2300点

　　昨日沪深股指低开低走，前期的半日逆转并未重现，股指除了尾盘之前有一波小幅涨势之外，全天几乎没有出现过显著反弹。截至收盘，上证综指收报2291.90点，下跌39.24点，跌幅为1.68%；深证成指收报9266.71点，下跌181.93点，跌幅为1.93%。两市分别成交580.9亿元和518.0亿元，较前一交易日小幅萎缩。

　　行业方面，昨日券商、建材和房地产板块领跌市场，中信非银行金融指数、建材和房地产指数分别下跌2.74%、2.44%和2.17%；国防军工指数逆势上涨0.28%，传媒和钢铁指数跌幅相对较小，分别下跌0.86%和1.09%。值得一提的是，尾盘有色金属展开明显反弹，带动股指跌幅收窄。

　　经过昨日的调整，沪综指一举向下击穿了60日、5日和10日三条均线，并失守2300点。应该说，在上周后两个交易日连续上涨以及周一颇具变盘信号的“十字星”之后，昨日市场的调整并不出人意料，只是调整幅度可能有些超出预期。

　　一落差三高压诱发调整

　　自2132点以来的本轮反弹，一直是险象环生一波三折。一方面，新低之后的超跌反弹动能、流动性释放预期以及产业资本增持利好推动市场中枢上行；另一方面，货币政策利好预期难以兑现的落差，令市场情绪始终难以大幅改善，做多底气不足。

　　自去年年底以来，对于降准的讨论便不绝于耳，市场始终对央行二次降准抱有预期。然而，直至今日，降准预期却始终未能兑现。人民币升值预期的悄然升温、农产品价格快速攀升以及大宗商品价格上行压力显现，令央行在货币政策上趋于谨慎。而“降准”预期的一再落空，令流动性放松这一本轮反弹的导火索风雨飘摇。受此影响，场外资金不敢大举介入，场内资金也屡屡萌生退意，每当市场大幅反弹或向上突破，都会遭遇下跌，昨日也不例外。

　　与此同时，当市场上周五一举突破60日均线之后，技术面上的多重压力开始集中显现。首先，2300点作为重要的情绪压力位，需要预期显著改善方能化解；其次，60日均线素来被称为短期牛熊分界线，股指在此必将展开一番争夺；再次，3067点以来下降趋势线的上轨在2340点一带，对股指的压制作用显著。由于上述三重压力带基本重合，因此股指在第一次突破之后面临的技术性压力也就更为显著。

　　预期落差和技术压力，令股指调整如约而至。并且，在市场持续的熊市心态下，本周新股密集发行、1月份CPI反弹预期甚至美元指数走强等负面消息集中发酵，无形中加深了市场的跌幅。

　　踉跄前行震荡或加剧

　　本轮反弹虽然摇摇晃晃，但毕竟是在缺乏政策利好的背景下完成了自发性的回升，反映市场上行动能和信心正在慢慢汇集。而昨日的下跌本身就是股指在突破重要整数关口和压力带之后的正常回调，并且尾盘有色金属、煤炭板块双双走出反弹，反映权重板块并未束手就擒。因此，在调整结束之后，市场仍有望延续前期反弹，尝试二次“冲关”。毕竟，底部往往是在反复的上涨突破和调整挣扎中酝酿成型。

　　另一方面也应看到，昨日沪综指呈现“一阴穿三线”的技术形态，将上周的反弹成果悉数吞噬。从乐观的角度看，昨日调整可能是一次到位；然而在空方眼中，股指涨慢跌快、跌幅超预期并且盘中基本没有出现逆转欲望，凸显了市场的疲弱。这就意味着，如果短期缺少政策或基本面利好，那么市场很有可能重新陷入震荡格局。

　　总体来看，市场经过昨日的大幅调整，退守至相对安全的区域。“降准”预期短期虽然落空，但并不会将市场打回原形，毕竟年初以来流动性和信贷投放已经有所放松，并且经济走势尚属稳健可控。后市究竟是成功冲关还是重回震荡，在很大程度上取决于经济面和政策面的走向。