政策红利“昙花一现” 第三次变革能否带来大牛

　　政策红利“昙花一现” A股又到十字路口

　　尽管昨日公布的4月CPI如预期回落，但市场对经济增速下滑的忧虑再度升温。昨日，上证综指再度收低并失守2400点。回顾本周行情，在政策红利边际效应减退、欧债危机再现“黑天鹅”等利空影响下，冲击前期新高未果的上证综指无奈选择回落整理，全周上证综指大跌2.33%，创下近5周以来最大跌幅。分析师表示，经过本周的下跌后，反弹行情再度面临十字路口。

　　盘面分析>>>

　　经济忧虑升温沪指失守2400点

　　昨日市场消息面集中在国家统计局公布的4月宏观经济数据上。数据显示，4月居民消费价格指数(CPI)同比上涨3.4%，符合市场预期。

　　与相对乐观的CPI相比，市场对经济增速回落的担忧却再度升温。同日公布的数据显示，4月，规模以上工业增加值同比增长9.3%，增速较上月回落2.6个百分点。，4月发电量同比增长0.7%，增速比3月份的7.2%回落6.5个百分点。

　　受此影响，昨日沪深两市双双低开下行，上证综指在早盘便一度失守2400点整数关口，不过多头并未放弃抵抗。在中国平安、陕国投为首的金融股直线拉升提振下，两市股指迅速翻红。不过，由于市场量能明显不足，地产、石油等权重股集体低迷拖累股指一路震荡下行，收盘上证综指再度失守2400点关口。

　　截至收盘，上证综指下跌0.63%，收报2394.98点；深证成指下跌0.64%，收报10211.41点。两市成交量则连续第4交易日萎缩，全日沪市成交跌破800亿元。

　　本周回顾>>>

　　受累国际市场沪指创近5周最大跌幅

　　回顾本周行情，在经历了5月开门红行情后，本周A股市场再度陷入弱势整理态势。随着政策红利边际效应减退、欧债危机再现“黑天鹅”等利空影响下，冲击前期新高未果的上证综指无奈选择回落整理。全周上证综指大跌2.33%，创近5周以来最大周跌幅。

　　从始于3月30日以来的反弹第二波行情看，政策预期改善是推动股指本轮反弹的主要力量。从期货交易所大幅下调手续费、新股发行改革指导意见公布，到上交所深交所发布退市制度征求意见稿、A股交易费总体降幅25%，证监会在“五一”小长假期间连发四大政策有效点燃了市场热情。

　　不过，面临迟迟未能突破的前期新高压制，政策红利边际效应减退以及欧债危机再度发酵，使得多方阵营开始逐步瓦解。

　　由于市场对希腊退出欧元区的担忧上升，且西班牙第三大银行国有化或拉开西班牙银行整顿的序幕。周三隔夜全球风险资产连续四天下跌，避险资产美、德、英国债受追捧。与此，国际油价连跌6天，触发中国下调成品油价格。

　　对于境外资本市场的变化，申银万国分析师李慧勇指出，短期内希腊退出欧元区的概率增大，如果希腊退出欧元区，可能引发全球金融体系动荡，“投资者不能忽视希腊退出这一‘黑天鹅’时间”。

　　后市分析>>>

　　市场面临下行压力静待方向明确

　　“尽管近期指数并未出现放量下跌的走势，但在多次上攻前期高点未果后，调整已经悄然展开。”华泰联合证券分析师任劲表示，在金融改革概念股“熄火”的背景下，主力几度欲将热点切换至资源股，但并不成功，这背后隐藏的逻辑是经济疲软并不支持资源板块持续走强，“经过本周的下跌后行情再度走到了十字路口，下周市场仍将面临下行的压力，若股指失守60日线支撑，或将宣告市场的调整时间将不少于1个月。”

　　不过，依然看多后市的分析人士仍不占少数。知名阳光私募基金经理、广东达融投资董事长吴国平指出，尽管本周大盘进入阶段性调整，5日均线和10日均线失守，但周K线依然没有宣告失守5周均线。整体来看，预计市场的调整不会太久，“因为‘五一’过后的向上突破缺口已经回补完毕，2242点以来的反弹在此结束概率很小。短线而言，下周可能顺势震荡后重拾升势。”