反弹成果抹杀过半 重归弱势、新低或现

　　市场人士认为，温家宝总理对于“房价远未到合理位置”的表述，使得政策进一步放松的预期有了改变，而银根放松的政策也的确迟迟没有出台，使得市场承压

　　“市场估计很难快速转好，大量新增资金入场仍需时间，大盘更多将呈横盘震荡走势，估计大盘将在2200点至2300点之间的百点空间内构造箱体。”面对本周股指的加速下行，华展金丰财源广进一期基金经理李丰日前接受第一财经日报《财商》记者采访时表示。

　　本周大盘破位下跌，一度下跌逾百点。上证指数最终报收2263点，下挫87点，周跌幅3.69%；深证成指报收9410点，周跌幅4.81%；创业板指数报收678.52点，周跌幅8.05%。沪深两市成交量双双出现萎缩，其中上证成交量萎缩至3214亿元，日均成交额约为642亿元，而上周日均成交额则为887亿元，环比萎缩27.62%。自2132点以来的反弹成果已被抹杀过半，市场重归弱势。

　　弱势归因

　　对于市场近期的疲软，不少市场人士认为，主要因素是对于政策预期的转变。温家宝总理对于“房价远未到合理位置”的表述，使得政策进一步放松的预期有了改变，而银根放松的政策也的确迟迟没有出台，使得市场承压。

　　自去年以来，央行分别在2011年12月和2012年2月两次下调存款准备金率，时间间隔较长，被市场解读为银根放松的节奏较慢。

　　某机构投资总监赵鹰对记者表示，从年初到现在的行情，我们定义为政策微调、宽松预期条件下的估值修复行情。目前上证指数已有约16%的涨幅，市场也积累了一些获利盘。从经济环境来看，现在仍有很多不确定因素。这些实际情况低于市场预期的因素的公布，就成为了市场下跌的导火索，如1~2月份全国规模以上工业企业实现利润6060亿元，同比下降5.2%等，这周市场的调整在情理之中。

　　从政策面上看，养老金入市的反复不确定，对市场信心打击较大。

　　从资金面上看，大盘在2470点附近时，大量开放式基金高位减仓和产业资本逢高减持兑现、大小非的解禁抛售不断增加等因素，对市场造成较大资金压力。李丰认为“近期大盘银行等金融股的再融资和众多城商行等大盘新股即将上市等消息，同样对市场产生负面的影响。”

　　而赵鹰也告诉记者，王岐山副总理大力推动新三板，主板市翅有一些资金被分流。正如中金公司研究员侯振海所说，中国股市和欧美不一样，没有货币创造的功能，仅是货币搬家的概念，居民存款搬进来，然后流出去，没有货币创造的概念，在目前股市还是非常弱的环境下，有资金分流预期，市场就会往下跌。

　　反弹将至？

　　随着大盘的调整，李丰认为，资金的抛压将逐步减轻，并且，还将面临着空头回补的机会。，节假日过后大量基金，尤其是两只沪深300ETF基金的成立将对大盘蓝筹股构成利好，并起到稳定大盘的作用，只是需要一段时间。近期存款转移，持续不断的新开户资金也将为市场注入新的增量资金。

　　“从技术面上看，大盘自2月27日在2478点开始构筑双头，随后开始调整。回调以来，从时间上看已有一个多月，空间也已经超过200点，并且下方即为2200点附近的重要支撑位，清明节后大盘将在此附近企稳，迎来反弹。”李丰分析道。

　　而根据南京私募兆益投资总经理马骏判断，短期没有止跌现象。大盘跌破60日均线以后，继续跳水往下走，没有支撑的感觉。中期还是会有机会的，因为市场一致的说法是6月份之前至少还有一次下调存款准备金率，乐观讲可能还有两次。

　　从投资时钟来看，赵鹰认为，目前宏观经济还是处于衰退期，什么时候经济出现全面复苏的苗头，还有待观察。一般而言股市是领先于宏观经济的，只有部分资金在市场中发现了一些复苏的苗头先知先觉地进去了，坚定地进入才会有提前的效应。

　　私募轻仓持有医药股

　　马骏是在3月14日第一天大阴线将仓位降到很低的，从那以后一直持有观望的态度。“目前我们就在等，看这轮调整什么时候能止跌，是迅速止跌还是阴跌。我们还在等待着底部的出现。我们不太愿意主动地去猜测支撑点位，前期好多支撑点位都一一跌破了，支撑点位，只有市场来决定。”马骏说。

　　目前持仓只有一到两成的马骏等待着两方面的信号出现来判断底部一方面是政策上的高层喊话或者实质性政策出台。另一方面是看盘面，如果成交量持续萎缩，杀跌情绪慢慢过去，那么抄底的机会就会逐步出现。具体点位无法判断，也可能创新低，但成交量必须在400亿的低位持续一段时间。

　　而在马骏仅有的不到两成的仓位中，却买了不少医药股，他说“今年跑得最差的是医药股，医药还是值得关注的，因为医药股本身有比较好的成长性，虽然今年成长性比往年要低些，30%的成长总是有的。”