市场结构性特征加强 中线可以考虑低吸

　　市场结构性特征加强

　　行情回顾中看运行轨迹市场活跃度依然存在、但上周热点主要集中在ST、资源等缺乏业绩亮点的板块；商业、医药等并没有具有很好的防御功能。市场回落但防御性板块反而领跌原因，可能在于投资者对当下市场所处的阶段还是谨慎乐观的而非极度悲观的；资金选择了相对积极式的防御策略。

　　市场逻辑不确定性催生技术性调整、市场结构性特征加强。

　　最近数周A股新开户数增加、持股账户数减少、集中度增加，资金价格回落、流动性缓慢改善。资金价格、新开户数、投资者行为与股市运行之间，尽管在长期看是互为因果、内生的，但短期有强化的功能、利于市场。

　　经济回落特征明显，密切关注逆周期政策推进的速度。汇丰PMI再度在50下方出现回落。价格体系整体处于回落中；物价结构性的波动依然比较明显，在各种因素的催化下出现局部的上涨，如成品油价的上涨、菜价的上涨、猪肉价格下跌趋势中仔猪价格的上涨；这一点与股票市场整体出现调整、但ST、涉矿等相关热点出现存在局部活跃具有相似性、归因也有相似性。

　　经济回落阶段更要看到逆周期政策的推进。总理对房地产及其他事项的描述，扰动了市场对于逆周期政策推进的节奏；首套房贷利率的打折、推动铁路等基础设施建设的规划，管理层进一步完善资本市场的制度建设，以及未来鼓励民资等产业政策和准备金率下调等货币政策的推进，将是值得的期待点。

　　3、小话题信贷低位、信贷期限结构背离看经济和市场运行。未来关注鼓励民间投资的领域开放度以及规划项目的落实，对于中长期信贷增速以及M1的改善、股市的趋势具有重要意义。在此之前，则更多由于较高的短期信贷增长，引致实体经济中的结构性热点或价格的热点以及股市波动性行情；中短期内这种情形还难以改变之。

　　市场一段时间内由于经济面改善的迹象尚未出现而仍将难以突破2450-2500点一线，但在经济回落但政策和流动性改善的预期下指数再度回落的空间较小的。逢清明假期、预计下周指数做低位整理并有小幅回升的可能性较大；操作上，控制仓位的情况下适宜逢低吸纳。板块上，继续增加对券商以及铁路基建、电气设备、水利基建的关注；继续对贵稀金属资源以及未来三年业绩预期能够保持较高增长且估值合理的成长股增大关注力度，这些是A股中永恒的稀缺品。

　　中线可以考虑低吸

　　沪深两市股指周五低开之后逐波震荡盘跌，尾盘跌幅扩大，截止收盘沪指跌26.23点，深成指跌153.70点，两市成交1403亿元，成交与上一交易日基本持平，盘面上，行业板块除纺织机械，传媒娱乐上涨外，其他行业板块全线下跌，且跌幅均超1%，船舶，环保，石油，煤炭，发电设备，房地产等板块领跌。

　　消息面，关于个人住房房产税的试点扩围方向，住建部副部长齐骥25日在广州举行的岭南论坛上表示，相关部委正现有试点经验，接下来将确定更多试点城市，扩大试点范围。 齐骥认为，当前房地产市场出现变化，符合市场自身发展规律，“我们将继续落实国家的部署，坚持调控政策方向不动摇，坚持调控措施不放松，促进价格合理回归。”房地产股的走向很大程度上能左右大盘的短期方向，技术上看，地产指数经过连续的小阳上升，弱势回抽特征明显，谨防后市再继续破位下跌对市场造成动荡。

　　技术上，大盘跌破半年线的，空头力量也自折五成，短期极有可能出现反弹。事实上，大盘15分钟图上出现一定程度的底背离，而且K线上出现实体阳包阴止跌形态，今天大盘或将小幅反弹，高度有限，操作上仍然建议重点在中线布局，减少短线操作的频率。