AH股溢价指数居高不下 南下资金抢筹H股“洼地”

　　受外部积极因素影响，27日市场投资情绪高涨，港股三大指数高开高走，恒生指数也一举收复28500点。与此，港股通南下资金合计净流入16.6亿港元，为连续第六个交易日净流入。

　　年初以来，恒生沪深港通AH股溢价指数(以下简称“AH股溢价指数”)累计上涨9.30%，近期仍在年内高位附近徘徊。截至27日收盘，在统计的112只上市交易的“A+H”股中，仅有2只股票AH股价“倒挂”。分析人士指出，AH股溢价指数是资金流动的重要参考指标，在目前AH股溢价指数水平居高的情况下，港股H股有望吸引长期配置资金流入。

　　AH股溢价水平高企

　　年初以来，恒生指数累计上涨10.74%，上证综指和深证成指分别上涨20.16%、27.62%。从涨幅上看，沪深股指大幅跑赢恒指；从AH股比价上来看，“A+H”股的A股较H股溢价率普遍高企。

　　27日，AH股溢价指数开盘短线冲高后走势震荡，收于128.05点，仍处于较高点位。据统计数据显示，AH股溢价指数自2月1日创出115.96点的阶段性低点后便一路震荡上行，并于6月25日创下129.55点的年内高点；相较于年初117.15的点位，该指数年内已上涨9.30%。

　　市场分析人士表示，AH股溢价指数追踪的股票中，银行、保险、券商等金融板块股票权重占绝对优势。统计数据显示，H股中的此类股票的涨幅普遍小于A股，导致溢价指数走高。

　　在统计的112只上市交易的“A+H”股中，仅有海螺水泥、青岛银行两只股价“倒挂”，即H股价格高于A股价格；其余均表现为A股价格高于H股价格，且A股较H股溢价率普遍高企。A股较H股溢价率超过300%的有8只，其中，洛阳玻璃的A股较H股溢价率最高，达598.36%；是浙江世宝，达524.50%；一拖股份、南京熊猫、京城股份的A股较H股溢价率分别为453.54%、440.18%、436.85%。

　　就行业板块来看，A股较H股溢价率较高的股票集中于基建、金融、公用事业板块。

　　H股“洼地”明显

　　近期，港股通南下资金依然呈现持续净流入局面。数据显示，27日港股通南下资金合计净流入16.6亿港元，其中沪市港股通净流入11.27亿港元，深市港股通净流入5.33亿港元。至此，南下资金已实现连续六个交易日净流入，本月以来合计净流入248.46亿港元。

　　据活跃个股资金流向统计数据，在近7天南下资金积极抢筹的个股中不乏A/H股溢价率较高的股票，例如，山东黄金近7天的南下资金净流入额为2.41亿港元，其A股较H股溢价率为123.27%。

　　市场人士表示，两地市场互联互通以来，AH股溢价指数是资金流动的重要参考指标，当溢价指数走高时，资金倾向于向“价格洼地”流动。在目前AH股溢价指数走高的情况下，港股H股有望吸引长期配置资金流入。

　　长城基金国际业务部海外研究总监鲁衡军表示“AH股溢价的问题长期存在。主要受两地市场投资者结构、投资理念等不同造成。”他表示，港股因为低估值、高股息率受到不少机构投资者的喜爱，而在两地市场上的价差，也促使不少投资者把目光转向港股市场。

　　信达证券分析师陈嘉禾表示，长期来看，A股对H股的溢价会逐渐下降。一方面，当前A股和港股的联通在陆港通、基金互认等因素的逐步推进会变得越来越紧密。长线价值投资者的数量越来越多，他们对两地股票的定价也会趋同，导致两地股票价格逐步趋同。另一方面，从历史数据来看，A股相对港股的比价，一直处于下降的大趋势中。

　　，值得注意的是，自科创板推出以来，意欲通过科创板市场完成“H+A”布局的上市公司逐渐增多。截至目前，中国通号已进入过会名单，昊海生物科技、复旦张江等公司的科创板上市申请已获得受理，去年年底登陆港股的君实生物也表示拟申请在科创板上市。