中金环境(300145)2017年三季报点评:业绩符合预期

　　三季报业绩符合预期，业绩继续维持高增长

　　三大板块业绩稳步增长，经济向好制造板块有望超预期

　　公司制造板块在国内经济形势向好的背景下业绩取得较快增长。环保板块，金山环保目前在手的宜兴、无锡、肥东、徐州等地的污泥、蓝藻处理订单近13.2亿，充足的订单储备为公司未来两年的发展奠定基础。中咨华宇加速资源整合工作，咨询设计业务继续维持高增长，且今年可实现全年并表。目前公司三大业务总体态势向好，业绩高增长态势确定。

　　拟收购浙江金泰莱环保，战略布局危废领域

　　金泰莱主要从事危废资源化处置业务，在浙江地区处于领先地位。如此次重大资产重组成功，将战略进军危废领域。危废高，盈利能力突出，有很强资质壁垒。收购金泰莱环保，快速切入危废领域，依托金泰莱这一平台为后续做大做强危废板块奠定基础。

　　多渠道员工利益绑定，为后续发展提供充足动力

　　1）员工持股计划第三期员工持股计划已经完成购买，共5.6亿。2）股票期权激励向729名员工授予股票期权3,870万份，行权条件为2016-2018年业绩较2015年增长70%/125%/170%。多渠道的激励机制实现员工与公司利益绑定，极大调动员工积极性。

　　盈利预测

　　暂不考虑此次收购，我们预计公司17-19年归母净利润分别为7.25/9.82/12.92亿元，对应PE为28X/21X/16X，维持“买入”评级。