棕榈股份(002431)发布员工持股计划方案 叠加订单

　　事件

　　公司公告员工持股计划草案，员工认购资金总额不超过1亿元，集合信托计划整体金额上限为3亿元。

　　评论

　　1、订单充足叠加员工持股激励，支撑业绩长期高速增长

　　公司公布员工持股计划草案，整体信托计划不超过3亿元，杠杆比例为21，员工认购不超过1亿元，其中10名高级管理人员认购其中的45%，其他不超过100名员工认购剩余的55%。以董事会前一日10.56元/股收盘价计，集合信托计划涉及股票数为2840.91万股，占总股本的1.91%。截至6月末，累计已签约未完工订单174.13亿元，其中工程订单160.32亿元，设计订单13.80亿元，年初至今公告订单90.26亿元，其中PPP订单为41.29亿元，充足的订单叠加员工持股，将支撑公司未来的长期高速发展。

　　2、特色小镇将是未来发展方向，凭借先发优势，公司订单不断

　　自2014年10月提出以来，特色小镇受到各方的关注，中央、地方不断出台政策支持其建设。2016年10月，住建部公布了第一批127个特色小镇名单，随后农发行、国开行等银行也相继发文支持，2017年7月，公布第二批276个特色小镇名单，特色小镇的建设将成为PPP模式的重要应用领域。

　　凭借先发优势和丰富经验，公司不断获取特色小镇订单。公司已中标梅县区雁洋镇特色小镇、奉化滨海养生小镇，高邮市清水潭生态旅游度假区项目，签署蓬莱葡萄酒特色小镇框架协议，其中梅县区雁洋镇特色小镇、蓬莱葡萄酒特色小镇项目是国家首批127个特色小镇项目之一；凭借公司多年积淀，我们认为后续将持续有特色小镇订单落地。，公司走"农村包围城市"战略，布局上也开始由二三线城市向一线城市进军。

　　3、融资渠道多元，保障项目落地

　　公司融资渠道多元，在手资金较为充足，截至2017H1，在手货币现金21.35亿元；此后，公司成功注册20亿元超短融；9.95亿元非公开发行顺利完成。随着资金的不断到位，项目落地速度将明显加快，公司业绩也有望实现爆发增长。

　　4、订单充足保障业绩增长，特色小镇先发优势明显，维持"强烈推荐-A"评级

　　公司在手订单充足，业绩有望迎来爆发增长，特色小镇先发优势明显，后续项目有望持续落地；目前股价安全边际高，潜在诉求强，我们预计17、18年公司EPS分别为 0.36元/股、0.52元/股，对应PE为30.6和20.9倍，维持"强烈推荐-A"评级。

　　5、风险提示PPP项目推进不及预期，投资不及预期，回款风险