海能达(002583)重大事件点评:现金收购诺赛特完成

　　事件公司7月21日发布公告， 通境外全资孙公司 Hytera Project Corp.以11.50 美元/股，共计约 7,056 万美元（折合人民币约 47,980 万元），要约收购诺赛特 100%股权，诺赛特自此成为公司的全资子公司。

　　收购专网通信基站天线主要供应商，产业链整合进一步加强

　　诺赛特是专网通信基站天线的主要供应商之一，能够根据不同行业客户的需求提供高度定制化的产品，拥有 40 多年卫星地面终端的行业经验，拥有较强的卫星地面终端的研发、生产和销售能力。本次交易属于行业内产业链上下游的整合，能够有效降低公司的生产和采购成本，能使公司快速切入卫星通信领域，并将卫星通信技术与现有专网产品相结合，为专网用户提供更全面的整体解决方案，有效提升公司全球竞争力。

　　现金收购诺赛特，进一步增厚公司业绩

　　公司收购诺赛特，在整合产业链有效降低公司成本之外，通过公司覆盖全球的营销网络，可以将诺赛特的基站天线销售到更多的国家和区域，增加诺赛特的基站天线市场占有率。本次收购采用现金，诺赛特 2016年营业收入3800万美元，净利润达到320万美元。这是续公司现金收购赛普乐之后的，通过并购增厚公司并表后的业绩表现。

　　公司在海外订单不断，显示海外扩张进展顺利

　　公司7月10日签订《安哥拉公共安全一体化平台项目集群系统采购合同》，合同总金额为 30,939,165 美元（折合人民币约为 209,594,279.38 元）。本项目主要是为安哥拉公共安全部门（主要包括安哥拉内政部下属警察、消防、情报局、海关警察等）提供 Tetra 标准的系统、终端和跨系统调度平台融合解决方案，其中还包含最新一代宽窄带融合终端产品，为安哥拉建设覆盖全境的专网通信集群网络。6月7日公布联合投标体 JV 预中标菲律宾国家警察专业无线通信设备采购项目。本次预中标总金额为 603,799,421.97 比索（约合人民币 8,362.63 万元），其中第一期项目金额约为 247,976,743.42 比索（约合人民币 3,434.48 万元），第二期项目金额约为 355,822,678.55 比索（约合人民币 4,928.15 万元）。海外业务的扩张，将进一步拉近与行业巨头摩托罗拉的差距，通过蚕食行业第一的市场份额，进一步夯实行业第二的地位，实现营收快速增长。

　　盈利预测

　　公司作为国内第一，全球第二的专网通信厂商。依靠国内专网通信建设浪潮的来临，以及海外龙头市场份额的下滑带来的双击，实现业务的快速发展，营收的迅速放大。我们持续看好公司在专网业务的发展，预计公司的2017年到2019年EPS分别是0.39元，0.55元、0.74元，对应的PE分别是42.X、29.X、22.X。维持"增持"评级。

　　风险预警

　　海外扩张进展不佳，国内PDT建设低于预期